>> 財通證券-商貿零售行業(yè)10月社零數(shù)據(jù)點評：10月社零增速加快回升，消費潛力進一步釋放-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大小： |
487KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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10月社零增速加快回升。10月社零總額4.33萬億元，同比增長7.6%，增速連續(xù)三月回升，高于wind一致預期的7.3%，較9月增速（+5.5%）環(huán)比提升2.1pct，主系政策持續(xù)發(fā)力顯效、國慶假期出行旅游需求旺盛、“雙十一”網(wǎng)絡購物節(jié)預售等多重因素作用。1-10月社售總額38.5萬億元，同比增長6.9%。
分消費類型看，商品零售增長加快，服務消費潛力進一步釋放。10月商品零售3.85萬億元，同比+6.5%，21-23年CAGR為3.5%；餐飲收入4800億元，同比+17.1%，21-23年CAGR為3.7%，餐飲表現(xiàn)仍好于商品零售。環(huán)比來看，商品零售增速較9月環(huán)比+1.9pct，中秋、國慶假期旅游帶動下，旅行和相關行業(yè)消費回升向好；餐飲收入增速較9月環(huán)比+3.3pct，連續(xù)兩個月加快。
分品類看，可選品類整體環(huán)比持續(xù)改善，10月體育娛樂用品/通訊器材/汽車類增速最高。10月必選消費品中糧油食品/飲料/煙酒/日用品類分別同比+4.4%/+6.2%/+15.4%/+4.4%，21-23年CAGR+7.1%/+4.6%/+8.4%/+2.6%，整體較為穩(wěn)健?？蛇x消費中，“雙十一”網(wǎng)絡購物節(jié)預售、多地開展促銷補貼活動等因素帶動下，10月體育娛樂用品/通訊器材/汽車類增速最高，分別+25.7%/+14.6%/+11.4%，21-23年CAGR+16.6%/+5.3%/+10.3%，體育娛樂用品及服裝類增速高預計主要系亞運會、國慶出行帶動；10月僅建筑裝潢增速下滑，同比-4.8%，21-23年CAGR-9.2%，地產(chǎn)鏈相關品類依然有所承壓。
分渠道來看，線下渠道持續(xù)改善，線上渠道占比提升。1-10月份，全國網(wǎng)上零售額12.3萬億元，同比增長11.2%。推算得出10月份網(wǎng)上銷售和服務零售額為1.47萬億元，同比+7.7%，線下商品和服務銷售額3.07萬億元，同比+9.2%，連續(xù)三月持續(xù)提升。1-10月份，限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長7.3%、4.7%、3.6%、7.2%，超市零售額同比下降0.6%。
投資建議：考慮到1）前三季度全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率平均值是5.3%，比去年同期回落0.3個百分點，而且逐月好轉，就業(yè)形勢總體改善，且前三季度居民人均可支配收入實際增長5.9%，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，為未來消費可持續(xù)恢復和增長打下基礎；2）今年相關部門出臺了一系列促進消費的政策舉措，效果有望逐步顯現(xiàn)；3）去年四季度受疫情影響社零基數(shù)較低，今年四季度社零增速有望持續(xù)修復，期待四季度消費旺季對社零的進一步帶動。建議關注經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質零售業(yè)態(tài)標的以及符合當前消費趨勢的奧萊、折扣零食等業(yè)態(tài)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；消費信心恢復不及預期；市場競爭態(tài)勢進一步加劇。
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