>> 華泰證券-金工量化投資周報：情緒持續(xù)修復(fù)，關(guān)注計算機和醫(yī)藥-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 1586KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,劉依葦,徐特 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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A股觀點：市場情緒持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注順周期和大消費板塊
上周上證指數(shù)先漲后跌，最終小幅收漲0.51%，大盤風(fēng)格表現(xiàn)弱于中小盤：上證50、滬深300收跌，中證500、中證1000收漲。增長領(lǐng)先因子環(huán)比繼續(xù)上行指示經(jīng)濟持續(xù)向好；花旗中國經(jīng)濟意外指數(shù)持續(xù)回升代表經(jīng)濟情況優(yōu)于市場普遍預(yù)期；風(fēng)險收益一致性指標(biāo)持續(xù)回升、融資余額上升、融券余額下降或指示市場情緒回暖；市場或正從悲觀狀態(tài)逐漸修復(fù)。近期行業(yè)熱點輪動速度較快，但高景氣度行業(yè)仍有相對穩(wěn)健的表現(xiàn)，綜合景氣度排名前五的行業(yè)多屬順周期大消費板塊，公募基金在多個大消費行業(yè)上的倉位也持續(xù)增加，建議持續(xù)關(guān)注順周期和大消費。
港股觀點：流動性壓力有所緩和，關(guān)注醫(yī)療保健業(yè)和資訊科技業(yè)
上周恒生指數(shù)先漲后跌，周三跳空高開，周四周五跳空低開，最終收漲1.46%。原因一方面是2年期和10年期美債收益率下行，分母端壓制因素逐漸緩和，另一方面則是上周公布的國內(nèi)10月工業(yè)增加值同比和社零同比等經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟逐步復(fù)蘇利好分子端。從技術(shù)面來看，恒生指數(shù)近3月走勢與MACD線走勢形成底背離，多方力量開始逐漸加強，中短期內(nèi)可關(guān)注港股配置價值。行業(yè)層面，10月以來港股醫(yī)療保健業(yè)和資訊科技業(yè)南向資金流入較多，且當(dāng)前估值的歷史分位數(shù)較低，向上空間較大，建議關(guān)注對應(yīng)標(biāo)的。
海外觀點：通脹超預(yù)期放緩，流動性壓力緩和，美股美債配置價值漸顯
上周美股美債均表現(xiàn)較好，標(biāo)普500、道指、納指漲幅分別為2.24%、1.94%和2.37%，VIX指數(shù)、2年期和10年期美債收益率持續(xù)回落。主要原因是上周美國勞工部公布的重要通脹數(shù)據(jù)均超預(yù)期放緩：10月CPI同比增速3.2%，低于彭博一致預(yù)期的3.3%；核心CPI同環(huán)比增速和PPI同環(huán)比增速也均低于彭博一致預(yù)期。美聯(lián)儲降息預(yù)期開始升溫，流動性壓力得到緩和，數(shù)據(jù)公布當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)跳空高開，市場給出了較為積極的反饋，美股美債配置價值漸顯。
AI指數(shù)輪動模型觀點：建議關(guān)注計算機和醫(yī)藥板塊
指數(shù)輪動模型包括AI主題指數(shù)輪動模型和AI概念指數(shù)輪動模型兩大類，兩種模型均使用量價相關(guān)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)多頻率因子對指數(shù)進行評分，每周選取10個主題或概念指數(shù)等權(quán)配置。根據(jù)2023-11-10的建模結(jié)果，AI主題指數(shù)輪動模型主要推薦中證軟件、人工智能、中證數(shù)據(jù)、信息安全等指數(shù)，AI概念指數(shù)輪動模型主要推薦辦公用品、萬得微盤股、醫(yī)藥商業(yè)、水產(chǎn)等指數(shù)。綜合來看，兩種模型本周構(gòu)建的策略組合中，計算機和醫(yī)藥板塊概念的比例較高，建議關(guān)注中證軟件、人工智能、醫(yī)療保健、生物科技等指數(shù)。
景氣投資模型觀點：關(guān)注紡織服裝、消費者服務(wù)、家電、交通運輸、汽車行業(yè)
景氣投資模型包括宏觀、中觀、微觀視角，并且引入估值和擁擠度監(jiān)控交易風(fēng)險。根據(jù)2023-11-01的建模結(jié)果，宏觀視角看好交通運輸、消費者服務(wù)、家電等行業(yè)；中觀視角看好消費者服務(wù)、紡織服裝、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；微觀視角下，消費者服務(wù)等行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)得分較高，北向資金加倉紡織服裝行業(yè)最持續(xù)。三個視角按0.2:0.5:0.3綜合后，建議投資者關(guān)注紡織服裝、消費者服務(wù)、家電、交通運輸、汽車。截至2023-11-17，沒有行業(yè)處于高估值或者高擁擠狀態(tài)。
風(fēng)險提示：周度觀點基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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