>> 中銀證券-社服與消費視角點評10月國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)：節(jié)日效應(yīng)催化需求釋放，消費信心仍在恢復(fù)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李小民 |
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國家統(tǒng)計局等部門公布了部分10月國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)。其中，10月社零總額同比增長7.6%，增速環(huán)比提高2.1pct；10月餐飲收入同比增長17.1%，增速環(huán)比上升3.3pct。10月服務(wù)業(yè)PMI為50.1，環(huán)比回落0.8pct。10月部分主要消費指標(biāo)受益于雙節(jié)影響，恢復(fù)速度環(huán)比加快，消費者消費結(jié)構(gòu)更加多元。后續(xù)期待居民收入、消費意愿和消費能力或隨宏觀經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好而進(jìn)一步改善，我們維持行業(yè)強于大市評級。
支撐評級的要點
10月社零增速略超預(yù)期，消費結(jié)構(gòu)逐漸改善。1~10月社零總額385440億元，yoy+6.9%。10月社零總額43333億元，yoy+7.6%，增速環(huán)比上升2.1pct。1~10月份，服務(wù)零售額同比增長19.0%，增速比1~9月份加快0.1個百分點。去年四季度基數(shù)較低，利于部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速回升。按地區(qū)分，城鎮(zhèn)社零yoy+7.4%，鄉(xiāng)村社零yoy+8.9%。按消費類型分，10月商品零售38533億元，yoy+6.5%；餐飲收入4800億元，yoy+17.1%。10月限額以上單位體育娛樂用品類零售額同比增長25.7%，增速環(huán)比上升15.0pct；通信器材類增長14.6%，增速環(huán)比上升14.2pct；汽車類同比增長11.4%，增速環(huán)比上升8.6pct。糧油、食品類同比增長4.4%，增速環(huán)比下降3.9pct。10月居民消費結(jié)構(gòu)更趨于多元。
服務(wù)業(yè)增長態(tài)勢良好，居民消費信心和消費意愿待進(jìn)一步改善。10月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.7%，增速環(huán)比上升0.8pct，其中住宿和餐飲業(yè)指數(shù)同比增長21.3%，在各細(xì)分行業(yè)中增速最快。10月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平，就業(yè)形勢整體穩(wěn)定。10月服務(wù)業(yè)PMI為50.1，環(huán)比回落0.8pct。9月最新一期消費者信心指數(shù)為87.2，居民消費信心和國內(nèi)有效需求仍有較大恢復(fù)空間。
“雙節(jié)”+“雙十一”推動居民消費需求釋放，線上線下消費融合發(fā)展。在中秋國慶節(jié)日效應(yīng)下，線下消費場景中餐飲、旅游出行等服務(wù)消費復(fù)蘇加快。10月全國餐飲收入同比增長17.1%，增速環(huán)比上升3.3pct。線上方面，10月下旬“雙十一”預(yù)售開啟，消費者從以往只“囤商品”轉(zhuǎn)變到“囤服務(wù)”?！半p十一”活動期間，飛豬推出多款境內(nèi)外旅游相關(guān)產(chǎn)品，截至11月11日，飛豬活動商品成交額同比增長超80%，交易用戶數(shù)同比增長約100%，預(yù)約出游成交額同比增長超220%。
投資建議
全年市場需求總量與消費結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，10月社零和多類消費數(shù)據(jù)在節(jié)日效應(yīng)作用下延續(xù)良好恢復(fù)態(tài)勢，期待后續(xù)消費場景不斷拓展、服務(wù)消費潛力進(jìn)一步釋放以及“雙十一”多行業(yè)促銷活動催化消費增長。結(jié)合以上情況，我們建議關(guān)注有望受旅游出行消費需求復(fù)蘇而實現(xiàn)業(yè)績加速恢復(fù)的旅游綜合服務(wù)標(biāo)的眾信旅游、嶺南控股，且受益于商務(wù)和會展業(yè)復(fù)蘇的米奧會展；受益于商旅出行恢復(fù)的演藝、景區(qū)、酒店標(biāo)的如宋城演藝、天目湖、麗江股份、首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店等；本土餐飲消費代表同慶樓；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的鋒尚文化、大豐實業(yè)；受益于促就業(yè)政策的科銳國際；免稅消費相關(guān)的中國中免和王府井。
評級面臨的主要風(fēng)險
消費者信心恢復(fù)不足，行業(yè)供需復(fù)蘇不及預(yù)期，政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期
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