>> 華金證券-佳緣科技(301117)航天數據安全稀缺標的，衛(wèi)星景氣打開成長空間-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大?。?/td>
| 298KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李宏濤 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年10月25日，佳緣科技發(fā)布2023年第三季度報告。2023年公司前三季度實現營業(yè)收入1.86億元，同比增長15.10%，歸母凈利潤0.32億元，同比下降11.75%。其中第三季度實現營收0.57億元，同比增長330.90%，歸母凈利潤0.05億元，同比增長178.71%。
Q3營收大幅增長，研發(fā)力度持續(xù)加大。公司前三季度實現營業(yè)收入1.86億元，同比增長15.10%，歸母凈利潤0.32億元，同比下降11.75%，扣非歸母凈利潤0.26億元，同比增長9.79%。其中第三季度實現營收0.57億元，同比增長330.90%，歸母凈利潤0.05億元，同比增長178.71%，扣非歸母凈利潤0.04億元，同比增長135.43%，基本每股收益0.05元，同比增長171.43%。報告期內，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，新獲得軟件著作權9項，本期研發(fā)費用0.43億元，比上期增長29.17%，主要系公司預研項目增加，研發(fā)人員增加，及新增股份支付費用所致。
網安產品突破性進展，信息化解決方案緊握核心技術。商業(yè)密碼產品與系統(tǒng)方面，公司研發(fā)的基于PCIe總線全國產CPU+FPGA架構支持多種高速接口，推出多款商用密碼新產品，包括1000萬次大算力密碼資源池、100G高速鏈路密碼機、文件傳輸加密加速系統(tǒng)、密碼FPGA實訓平臺、刀片式密碼模塊、一體化高速密碼適配平臺設備、服務器密碼機等，不斷豐富產品矩陣，加速構建第二增長曲線。編碼和人工智能研究方面，編碼技術實現大規(guī)模設計，AI網絡安全優(yōu)化模型取得重大突破，中標多個科研項目和型號研制項目。在信息化綜合解決方案領域，公司已掌控高性能分布式數據庫技術、高性能分布式計算技術和數據安全防護等核心技術，下游行業(yè)主要涵蓋醫(yī)療健康、國防軍工、政務服務等領域。
收購新宏安豐富產品結構，打造新利潤增長點。10月16日，佳緣科技股份有限公司正式收購成都新宏安微波科技有限公司67.00%股權。新宏安微波核心技術集中在射頻微波領域的微電子集成制造，包括12微米金絲的焊接、大功率管芯的共晶、氣密性連接器的函釬焊、高密度組件SIP調測等。佳緣科技具備宇航級SMT全過程服務能力，產品應用覆蓋星載、機載、艦載、車載、雷達等領域，已實現100%自主可控。收購新宏安微波，是佳緣科技對裝備生產系列化、模塊化、小型化探索的一部分，公司將圍繞射頻微波價值鏈進一步豐富產品結構，提升微組裝工藝及裝備交付能力，打造新的利潤增長點。
深耕衛(wèi)星安全和數據鏈路，賽道景氣有望充分受益。公司已經有多型安全平臺和安全專用芯片通過了國防領域客戶的高度認可和在軌驗證，向客戶提供不同形態(tài)的網絡信息安全相關產品，包括軟件系統(tǒng)、板卡、整機和專用芯片等，下游涵蓋航天、航空、地面站和移動終端等領域。公司深耕衛(wèi)星安全防護和數據鏈防護領域發(fā)展，網絡安全產品可用于多種類型衛(wèi)星，公司在上海設立了研發(fā)中心，開展通信數據鏈及安全、自動化檢測設備、通信安全防護、地面安全接收終端等研發(fā)。2023年7月9日，我國衛(wèi)星互聯網技術試驗衛(wèi)星的成功發(fā)射，標志我國衛(wèi)星互聯網產業(yè)建設將進入快速發(fā)展階段，公司有望充分受益于賽道景氣度提升。
投資建議：公司是一家專注于網絡信息安全產品和信息化綜合解決方案的提供商，在衛(wèi)星互聯網快速建設背景下，公司有望充分受益。我們預測2023-2025年實現營業(yè)收入3.94/6.09/9.69億元，同比增長46.3%/54.3%/59.2%，歸母凈利潤分別為1.13/1.71/2.54億元，同比增長83.5%/50.8%/48.8%，對應EPS為1.23/1.85/2.75元，PE為56.8/37.7/25.3，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：衛(wèi)星互聯網發(fā)展不及預期，市場競爭加劇，收購協同效果不及預期，業(yè)務拓展不及預期
|
|
