>> 中航證券-策略點評：交易熱度升溫，把握電子及航天領(lǐng)域機遇-231118
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
2011KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
符旸,董忠云 |
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報告摘要
核心觀點:
◆11月A股日均成交額均保持連續(xù)回升，市場交易熱度升溫，顯示;投資者情緒或好轉(zhuǎn)。當(dāng)前杠桿資金及北向資金出現(xiàn)改善，機構(gòu)倉位或已降至低點，市場或具備較大上行潛能。近期全部A股成交額、融資凈買入額、融資余額均出現(xiàn)改善。北向資金凈賣出金額縮窄，隨美聯(lián)儲貨幣政策拐點臨近、人民幣匯率企穩(wěn)，往后看流入情況有望趨于穩(wěn)定。偏股型公募資金倉位繼續(xù)回落，行至年內(nèi)低點。私募基金股票倉位也已至低位。隨著四季度政策落地、方向逐漸清晰，隨機構(gòu)加倉市場反彈潛力或較大。
◆步入11月，在多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖支撐下牛市旗手非銀金融板塊杠桿資金流入幅度較大，反映市場信心走強。電子板塊受到公募基金及杠桿資金較一致看好，建議把握其中細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機會。電子板塊受計算革命拉動算力需求暴漲，科技產(chǎn)業(yè)浪潮下底層算力基礎(chǔ)迎來發(fā)展機遇，產(chǎn)業(yè)鏈.上下游均受益。費城半導(dǎo)體指數(shù)反映資本市場的預(yù)期變化，可作為全球半導(dǎo)體銷售情況的先行指標(biāo)觀測產(chǎn)業(yè)周期情況。目前費城半導(dǎo)體指數(shù)同比增速已觸底開啟新一輪周期，全球半導(dǎo)體銷售、中國半導(dǎo)體銷售情況均已回歸上行，并有望維持向.上的走勢。近兩個月電子板塊較受杠桿資金青睞，投資者交.易熱情高漲。半導(dǎo)體材料2023Q3較Q2倉位回調(diào)了0.09%，我們認(rèn)為該方向加倉空間或較大。在AI和大模型的驅(qū)動下，HBM供不應(yīng)求迎來量價齊升，大廠搶訂HBM，建議關(guān)注HBM.上游相關(guān)材料。
◆除電子板塊外，短期內(nèi)我們繼續(xù)看好航天方向。10月經(jīng)濟運行中亮點和薄弱環(huán)節(jié)同樣突出。在消費邊際轉(zhuǎn)好、基建投資、制造業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)保持韌性的同時，房地產(chǎn)投資和出口對經(jīng)濟的拖累作用相對明顯。結(jié)合10月再次步入榮枯線之下的制造業(yè)PMI,往后看，經(jīng)濟的企穩(wěn)仍需穩(wěn)增長政策持續(xù)支撐。市場或有待四季度政策落地、經(jīng)濟修復(fù)斜率更加清晰后再真正轉(zhuǎn)向交易價值風(fēng)格，短期內(nèi)高成長性的航天板塊或機會較大。衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量的變化既可以反映衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)應(yīng)用需求變化，同時可以反映衛(wèi)星制造企業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏。2023年衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量有望較2022年維持快速增長態(tài)勢。在我國“航天強國”戰(zhàn)略之下，我國衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量未來幾年有望維持快速增長趨勢，衛(wèi)星制造相關(guān)企業(yè)也將直接收益，同時為下游衛(wèi)星通.導(dǎo)遙應(yīng)用市場擴容奠定基礎(chǔ)。根據(jù)中航證券軍工組的判斷，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)整體快速發(fā)展趨勢將有望持續(xù)到“十四五”未來幾年并延續(xù)到“十五五”時期。
投資建議:
◆當(dāng)前逆周期調(diào)控為市場注入活力，活躍資本市場動作接連落地，我們認(rèn)為政策尚有發(fā)力空間。中美關(guān)系有望緩和，風(fēng)險偏好或?qū)⒒厣?，我們看好A股開啟.上行。11月A股日均成交額均保持連續(xù)回升，市場交易熱度升溫，顯示投資者情緒或好轉(zhuǎn)。當(dāng)前杠桿資金及北向資金出現(xiàn)改善，機構(gòu)倉位或已降至低點，市場或具備較大上行潛能。主動補庫區(qū)間到來之際，建議關(guān)注成長風(fēng)格，此輪科技產(chǎn)業(yè)浪潮背景下，我們重點看好電子及航天方向。
風(fēng)險提示:
1.國內(nèi)政策推行不及預(yù)期;
2.地緣政治事件超預(yù)期;
3.海外流動性收緊超預(yù)期;
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