>> 東海證券-紡織服飾行業(yè)周報：服裝雙十一微跌，國貨表現(xiàn)亮眼-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
1745KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝建斌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
整體觀點：服裝雙十一微跌，國貨占比提升。雙十一落下帷幕，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，全網(wǎng)銷售額為11386億元，同比+2.1%，其中服裝銷售額為1370億元，占比14%，同比-1.4%，在大促整體增長乏力、同期高基數(shù)、低溫延期等背景下表現(xiàn)為小幅下跌。運動鞋服、羽絨服、高端男裝以及高端女裝品類表現(xiàn)相對積極，Nike、FILA和安踏坐穩(wěn)運動鞋服前三強，優(yōu)衣庫、波司登和太平鳥位列男裝前三甲。國貨品牌表現(xiàn)不俗，占比提升，其中森馬零售額突破33.6億元，同比+25%，再創(chuàng)新紀(jì)錄，特步集團全網(wǎng)GMV同比+20%，361度同比+17%，羅萊生活同比+28%。我們建議關(guān)注，高成長運動服飾和高端服裝板塊、出口鏈左側(cè)布局+紡織制造龍頭份額提升投資機會。
細分板塊：（1）紡織制造：海外服裝品牌去庫進程推進，制造企業(yè)受益海外訂單需求加速回升，基本面呈現(xiàn)逐季改善趨勢，同時美元兌人民幣匯率處于高位帶來匯兌收益。行業(yè)競爭格局優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)凸顯，制造龍頭有望迎來業(yè)績拐點，市場份額進一步提升。（2）服裝：品牌端動銷改善，疊加基數(shù)走低，預(yù)計Q4同比表現(xiàn)出色。運動服飾受益體育賽事催化、疫后戶外多元化運動項目增多，景氣度高企。非運動服飾表現(xiàn)分化，高端優(yōu)于大眾，男裝、童裝優(yōu)于女裝。（3）家紡：RCEP等多邊貿(mào)易協(xié)定逐步落地，海外市場回暖，疊加國內(nèi)地產(chǎn)鏈一定程度修復(fù)以及婚慶市場提振，低估值高股息龍頭有望依托品牌和渠道優(yōu)勢率先受益。
市場表現(xiàn)：（1）整體板塊：本周滬深300指數(shù)-0.51%，申萬紡織服飾指數(shù)+2.00%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)2.51個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第9位。（2）細分板塊：紡織制造周漲幅+1.40%，年初至今+2.44%；服裝家紡周漲幅+2.17%，年初至今+2.58%。（3）個股方面：本周漲幅前三為酷特智能、ST步森、華孚時尚，分別+15.8%、+14.8%、+9.3%；跌幅前三為*ST柏龍、龍頭股份、*ST新紡，分別-17.6%、-10.4%、-5.5%。（4）估值方面：滬深300 PE（TTM，剔除負值）為10.80倍，紡織服飾PE為18.56倍，相較滬深300估值溢價72%。（5）資金方面：紡織服飾主力凈流入額-4.88億元，在申萬一級行業(yè)中排第8位。
數(shù)據(jù)跟蹤：（1）原材料價格：截至11月17日，中國棉花價格指數(shù)16915元/噸，進口棉價格指數(shù)16428元/噸，國內(nèi)外棉價差487元/噸（周環(huán)比-375元/噸），油價帶動國際棉價小幅反彈，內(nèi)外棉價差環(huán)比收窄。粘膠短纖現(xiàn)貨價13460元/噸（周環(huán)比持平），滌綸短纖現(xiàn)貨價7552元/噸（周環(huán)比-0.53%），氨綸現(xiàn)貨價32950元/噸（周環(huán)比持平）。10月，紗線庫存天數(shù)28.76天（環(huán)比+2.73天），坯布庫存天數(shù)35.89天（環(huán)比+0.66天）。（2）社零、PPI和規(guī)上企業(yè)表現(xiàn)：10月，社零實現(xiàn)43333.00億元（+7.60%），服裝鞋帽、針、紡織實現(xiàn)1207.10億元（+7.50%），表現(xiàn)基本與整體社零持平。紡織業(yè)PPI同比-1.9%，自7月起降幅持續(xù)收窄。規(guī)上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比+2.0%，自8月起連續(xù)三個月回正。1-9月，紡織業(yè)累計實現(xiàn)收入16542.9億元（-3.3%），累計實現(xiàn)利潤460.2億元（-10.2%）；紡織服裝、服飾業(yè)實現(xiàn)收入8778.7億元（-8.1%），累計實現(xiàn)利潤384.2億元（-7.2%）。（3）重點公司線上銷售：根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，阿迪達斯、耐克、安踏、李寧10月線上銷售額同比-13%、+2%、-7%和+25%，線上受雙十一預(yù)熱，銷售好轉(zhuǎn)。（4）出口：10月，美國和歐元區(qū)服飾銷售同比-0.18%和+2.60%，保持穩(wěn)健復(fù)蘇。我國紡織紗線、織物及其制品、服裝及衣著附件分別出口107.10、122.55億美元，分別同比-5.00%、-8.70%，自8月以來趨勢向上。越南紗線、鞋類、紡織品和服裝出口金額當(dāng)月同比分別為+4.0%、+30.3%和-0.1%，上行動能充足。
投資建議：建議關(guān)注運動服飾和高端服裝高成長標(biāo)的安踏體育、李寧、波司登、比音勒芬、九牧王等；出口鏈左側(cè)布局+紡織制造龍頭份額提升標(biāo)的華利集團、健盛集團、臺華新材、新澳股份等。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；銷售不及預(yù)期；匯率波動等
|
|
