>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)周報：10月服裝零售穩(wěn)步復蘇，降溫催化服裝銷售-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 2026KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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投資建議：1）紡織制造：景氣度逐步回升，推薦競爭優(yōu)勢穩(wěn)固的制造龍頭。隨著下游品牌去庫進入尾聲，紡織制造訂單需求逐步改善，行業(yè)景氣度穩(wěn)步回升。展望2024年，考慮到需求恢復及低基數(shù)，我們預計制造端有望迎來盈利與估值的雙重修復。推薦長期具備競爭優(yōu)勢的制造龍頭華利集團、偉星股份、臺華新材、申洲國際等。2）服裝家紡：Q4品牌零售增速有望環(huán)比提升，優(yōu)選低估值及強流水標的。服裝消費呈弱復蘇態(tài)勢，但考慮到基數(shù)原因，Q4品牌流水增速有望環(huán)比提升。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標的富安娜（2023年12X，股息率7%）、海瀾之家（2023年11X），其次推薦終端流水增長相對強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年13X）、比音勒芬（2023年19X）。此外，港股運動標的前期回調較多，考慮到運動服飾賽道景氣度相對較優(yōu)，估值有望逐步修復，推薦安踏體育（2023年24X）、李寧（2023年16X）、特步國際（2023年12X）。
行業(yè)新聞：1）10月紡織服裝零售額同比增長7.5%。2023年10月全國社會零售總額為43333億元，同比增長7.6%，增速環(huán)比9月提升2.1pct（9月同比增長5.5%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1207億元，同比增長7.5%，增速環(huán)比9月下降2.4pct（9月同比增長9.9%）。2）Nike管理層重組，任命John Hoke為首席創(chuàng)新官。Nike周二宣布重大管理層變動，任命首席設計官JohnHoke為首席創(chuàng)新官，其原職位將由擁有26年經(jīng)驗的資深設計師Martin Lotti接任，任命立即生效。上任后，John Hoke將與創(chuàng)新總裁Tom Clarke合作，加強和加快Nike的創(chuàng)新戰(zhàn)略。
行情回顧：11月13日-11月17日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)、SW紡織服裝分別上漲0.51%、上漲0.01%、下跌0.93%、下跌0.51%、上漲2.00%。A股紡織制造漲幅第一為酷特智能（15.75%），服裝家紡漲幅第一為ST步森（14.78%）。恒生非必須性消費業(yè)指數(shù)上漲2.29%、紡織服裝HK（中信）下跌5.46%、恒生指數(shù)上漲1.46%，H股紡服漲幅第一為都市麗人（14.22%）。
風險因素：終端消費恢復不及預期，制造訂單恢復不及預期
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