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本周（11.13-11.19）建筑指數(shù)上漲，總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊全部上漲。2024年部分新增地方政府債務(wù)額度將提前下達(dá)。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　本周建筑指數(shù)上漲，總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊全部上漲：本周申萬建筑指數(shù)收盤1,963.2點(diǎn)，環(huán)比上周上漲0.98%，跑輸同花順全A。行業(yè)平均市凈率0.9倍，環(huán)比上周基本持平。本周建筑細(xì)分板塊全部上漲，其中建筑租賃上漲4.1%，漲幅最大；鋼構(gòu)板塊上漲0.1%，漲幅最少。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，1-10月，各地在批準(zhǔn)下達(dá)的新增債務(wù)限額內(nèi)發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券35,192億元，主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。未來財(cái)政部將加大工作力度，更好發(fā)揮專項(xiàng)債券帶動(dòng)作用：1.根據(jù)國務(wù)院部署和有關(guān)工作安排，提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度，合理保障地方融資需求；2.強(qiáng)化政府債券特別是地方政府專項(xiàng)債券管理，適度擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)資金需求，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)有效投資，提高債券資金使用效益。
　　10月固定資產(chǎn)投資小幅增長，制造業(yè)和基建投資延續(xù)同比增長：10月固定資產(chǎn)投資為77.56萬億元，同增1.3%。10月制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.71、2.16和0.87萬億元，同比分別變動(dòng)6.2%、5.6%和-16.7%，環(huán)比9月分別下降11.6%、7.6%和16.6%，環(huán)比均有較大幅度下滑。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看，10月份制造業(yè)、基建投資均實(shí)現(xiàn)同比增長，地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下滑，三項(xiàng)投資環(huán)比9月份均有較大幅度下降。
　　地產(chǎn)施工：10月地產(chǎn)開工、施工同比降幅擴(kuò)大，竣工面積同環(huán)比均有較大漲幅：10月房地產(chǎn)新開工面積為0.71億平，同減21.2%，環(huán)比9月下滑14.3%。10月新增房地產(chǎn)施工面積為0.72億平，同減27.8%，同比降幅較上月擴(kuò)大18.0pct。10月新增地產(chǎn)施工面積環(huán)比9月下滑22.3%。10月竣工面積為0.64億平，同增13.4%，環(huán)比9月上漲29.5%。10月竣工面積同比延續(xù)增長態(tài)勢，但同比增速水平較9月收窄10.5pct。10月商品房銷售面積為0.78億平，同減20.3%，環(huán)比9月下降28.4%；平均銷售單價(jià)為10,408.4元/平，同增7.4%，環(huán)比增加3.6%。10月商品房銷售面積同環(huán)比下降，銷售單價(jià)同環(huán)比上漲幅度稍大。
　　新簽訂單：10月中國建筑和中國中冶新簽訂單表現(xiàn)出色，中國建筑地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于行業(yè)：中國建筑、中國中冶和中國化學(xué)10月新簽訂單金額分別為6,562.0、2,053.1和396.49億元，同比分別變動(dòng)112.4%、79.8%和166.5%，環(huán)比分別變動(dòng)55.0%、120.4%和-43.39%。10月中國建筑地產(chǎn)銷售、新開工和竣工面積分別為243、5,866和4,122萬平，同比分別增長47.3%、28.8%和77.5%，環(huán)比分別增長72.34%、4.34%和25.21%，三項(xiàng)數(shù)據(jù)同環(huán)比均有較大幅度上漲，數(shù)據(jù)表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)整體表現(xiàn)。
　　投資建議
　　新技術(shù)替代下成長性較強(qiáng)的建筑細(xì)分領(lǐng)域推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架以及特級承包商富煌鋼構(gòu)。推薦以高鐵扣件為核心的軌道工務(wù)細(xì)分領(lǐng)域“國家隊(duì)”鐵科軌道。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建實(shí)物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，建筑新技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期。