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前一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計(jì)上漲0.51%，報(bào)收3,054.37。滬深300累計(jì)下跌0.51%，報(bào)收3,568.07。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)下跌0.93%，報(bào)收1,986.53。上證50指數(shù)累計(jì)下跌0.66%，報(bào)收2,398.20。社會(huì)服務(wù)板塊上漲2.15%，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第7。前一交易周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中3個(gè)上漲，漲跌幅由高到低分別為：教育（+5.82%）、專業(yè)服務(wù)（+1.64%）、旅游及景區(qū)（+1.32%）、酒店餐飲（-0.26%）、旅游零售（-0.87%）。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支持評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　雙節(jié)等因素驅(qū)動(dòng)下，社零延續(xù)良好增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，多類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在較低基數(shù)以及雙節(jié)的疊加影響下同比增長(zhǎng)較好。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額4.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%，增速環(huán)比9月增長(zhǎng)2.1pct。全國(guó)餐飲收入4800億元，同比增長(zhǎng)17.1%；限額以上單位餐飲收入1205億元，同比增長(zhǎng)18.0%。2023年1-10月，全國(guó)餐飲收入41905億元，同比上升18.5%；限額以上單位餐飲收入10941億元，同比上升18.8%。
　　中美直飛客運(yùn)航班量將增至每周70班，明年夏天有望再加密。從11月9日起，中美間定期直飛客運(yùn)航班開始逐步增班，2023/2024冬春航季，有望每周從目前48班增至70班，雙方航空公司每周各運(yùn)營(yíng)35班。國(guó)內(nèi)航司中，此前只有國(guó)航、東航、南航、廈航執(zhí)飛中美航線。此次增班，海航和川航加入，中美航線上的中國(guó)航空公司增加至6家。這將推進(jìn)中美航班根據(jù)市場(chǎng)需求穩(wěn)步恢復(fù)，為人員和經(jīng)貿(mào)往來(lái)提供更多便利。數(shù)據(jù)顯示，隨著中美間航班量增長(zhǎng)，機(jī)票預(yù)訂量也隨之增加。10月中美航班的機(jī)票預(yù)訂量較年初增長(zhǎng)近2倍。展望未來(lái)，中美航班不斷恢復(fù)是大勢(shì)所趨，根據(jù)中國(guó)民航局和美國(guó)交通部的表態(tài)，到2024年夏天，中美航班有望進(jìn)一步正常化。
　　持續(xù)優(yōu)化入境政策，或利好入境旅游與商務(wù)需求。自2023年11月17日起，我國(guó)對(duì)挪威公民實(shí)施72/144小時(shí)過境免簽政策。至此，中國(guó)72/144小時(shí)過境免簽政策適用國(guó)家范圍增至54國(guó)。11月17日中國(guó)入境旅游政策發(fā)布會(huì)中，外交部表示積極調(diào)整外國(guó)人來(lái)華簽證和入境政策，恢復(fù)實(shí)施單方面免簽政策。優(yōu)化外國(guó)人來(lái)華簽證申請(qǐng)表，減少7個(gè)大項(xiàng)、15個(gè)子項(xiàng)填報(bào)內(nèi)容，優(yōu)化簡(jiǎn)化幅度達(dá)34%。逐步取消來(lái)華簽證申請(qǐng)預(yù)約辦理安排，目前已有近100個(gè)駐外使領(lǐng)館實(shí)現(xiàn)“隨到隨辦”，并將于今年年底前基本實(shí)現(xiàn)全球駐外使領(lǐng)館全部取消簽證申請(qǐng)預(yù)約。入境政策不斷優(yōu)化寬松有望加快入境商旅及旅游度假市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)程。
　　投資建議
　　近日，隨著北方地區(qū)多地初雪降臨，冰雪旅游、溫泉休閑主題旅游熱度增幅明顯，值得關(guān)注。我們重點(diǎn)看好后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的出行鏈企業(yè)及受益于冬季旅游概念的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：長(zhǎng)白山、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、眾信旅游、嶺南控股、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)；受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的科銳國(guó)際，跨境游市場(chǎng)恢復(fù)有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，推薦中國(guó)中免、王府井；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；本地生活消費(fèi)老字號(hào)品牌豫園股份；境外展龍頭米奧會(huì)展，建議關(guān)注受益于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的相關(guān)標(biāo)的。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。