>> 申萬宏源-證券行業(yè)資產(chǎn)與財富管理月報(23年9月)：權(quán)益基金維持凈申購，ETF優(yōu)勢強的公募規(guī)模擴張快-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅鉆輝 |
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公募存量：股債市場低迷，基金凈值下降導致9月股混基金、債基規(guī)模均承壓；偏股公募基金維持凈申購。9月底非貨基規(guī)模16.1萬億，環(huán)比下降2.8%，同比增1.2%；非貨基份額14.6萬億份，環(huán)比下降1.4%。其中，股票+混合公募規(guī)模7.1萬億，環(huán)比下降2.0%，同比下降1.3%，份額6.26萬億份，環(huán)比提升0.2%；債券公募規(guī)模4.9萬億，環(huán)比下降5.4%，同比下降5.6%，份額4.3萬億份，環(huán)比下降5.0%。根據(jù)Wind，10月股票基金指數(shù)下跌2.0%、混合型基金指數(shù)下跌1.8%、基金總指數(shù)下跌1.1%，基本與9月持平。
公募新發(fā)：受權(quán)益市場景氣度下行影響，10月偏股公募新發(fā)規(guī)模仍疲弱。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月公募新發(fā)行份額539億份，環(huán)比下滑50%，同比下滑11%。其中股票+混合公募新發(fā)份額103億份，環(huán)比下滑62%，同比下滑46%；10M23股票+混合公募新發(fā)份額2610億/yoy-37%；10月新發(fā)基金中偏股類公募基金占比19%。
公募基金管理人：10月非貨基規(guī)模前30基金管理人市占率環(huán)比提升，其中ETF產(chǎn)品儲備多的公募基金管理人非貨基規(guī)模增速更快。根據(jù)Wind，10月非貨基規(guī)模前30名基金管理人排名環(huán)比中天弘基金、華泰柏瑞排名均上升兩位；ETF產(chǎn)品儲備多的公募基金公司非貨基規(guī)模增速更快，增速最快為華泰柏瑞、華夏基金、招商基金、嘉實基金，環(huán)比分別增長17.2%、5.8%、1.3%、1.1%。前30家基金管理人合計非貨基市占率環(huán)比提升0.55pct。
私募基金：23年9月新備案規(guī)模環(huán)比增長16.3%，9月末存量私募基金規(guī)模環(huán)比下降0.1%。根據(jù)中基協(xié)資產(chǎn)管理行業(yè)概覽數(shù)據(jù)，截至2023年9月底，資管市場整體規(guī)模61.3萬億，同環(huán)比均下降2.5%：其中公募基金27.5萬億（占比45%），環(huán)比下降4.3%，同比上升3.4%；私募基金20.8萬億（占比34%），環(huán)比下降0.1%，同比上升2.0%；私募資管13.0萬億（占比21%），環(huán)比下降2.7%，同比下降18.1%。根據(jù)中基協(xié)私募基金行業(yè)數(shù)據(jù)，23年9月私募基金新備案規(guī)模650.8億，環(huán)比增16.3%，同比下降5.9%。截至2023年9月末，私募基金存量規(guī)模20.81萬億，環(huán)比下降0.1%，其中私募證券投資基金存量規(guī)模5.89萬億，環(huán)比增長0.1%，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模14.34萬億，環(huán)比下降0.1%。
私募資管：23年9月新增私募資管規(guī)模環(huán)比增長46%，存量私募基金規(guī)模環(huán)比下降2.7%。根據(jù)中基協(xié)私募資管行業(yè)數(shù)據(jù)，23年9月私募資管（券商資管、基金公司專戶等）新增規(guī)模659億，環(huán)比增46%，同比下降13.9%，其中券商系新增規(guī)模247.8億，環(huán)比下降11%，同比下降23.1%；基金公司類新增規(guī)模394.3億，環(huán)比增147.4%，同比下降7.2%。截至9月底，私募資管規(guī)模13.0萬億，環(huán)比下降2.7%，同比下降18.1%，23年9月末券商系私募資管存量占比47.2%，自2022年初以來整體呈下滑趨勢。
財富管理政策&事件：養(yǎng)老基金新增10只，銷售機構(gòu)新增3家券商，國信證券資管子公司獲批、中信證券資管開業(yè)、興證資管公募牌照獲批。1）10月20日，證監(jiān)會更新《個人養(yǎng)老金基金名錄》和《個人養(yǎng)老金基金銷售機構(gòu)名錄》，目前個人養(yǎng)老金產(chǎn)品總數(shù)量相比于截至6月底增加10只產(chǎn)品；銷售機構(gòu)數(shù)量較6月底增加了3家（均為券商），個人養(yǎng)老金業(yè)務仍是財富管理業(yè)務發(fā)力的核心抓手。2）自2022年5月公募基金管理人新規(guī)出臺后券商開始發(fā)力設立資管子公司并布局公募業(yè)務：2023/11/10，國信證券設立資產(chǎn)管理子公司的申請已獲得證監(jiān)會核準批復（國信證券資管手續(xù)費凈收入1H23同比增長47.31%，9M23同比增長51.56%），2023/11/16，中信證券資管開業(yè)儀式在北京市舉行，2023年以來長城證券、華安證券等券商資管子公司獲批。2023/11/8，興業(yè)證券資管子公司興證資管獲得公募基金管理人資格，目前我國擁有公募資格的券商資管公司數(shù)量增至10家，廣發(fā)證券資管、光大證券資管、安信證券資管、國金證券資管正在排隊等待拿公募牌照。
投資分析意見：重申看好券商板塊，首推顯著受益風控指標優(yōu)化的央國企大券商。當前監(jiān)管信號積極，政策預期不斷強化；流動性維持寬松，板塊短期發(fā)展和長期邏輯均有支撐，首推加杠桿空間大的央國企大券商中國銀河、華泰證券、中信證券。
風險提示：1、市場流動性不及預期影響市場走勢。2、居民資金入市進程不及預期導致資管增長乏力。3、基金公司費率戰(zhàn)和代銷機構(gòu)費率戰(zhàn)，從而管理費增長和代銷及后續(xù)的投顧服務收入增長不及預期。
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