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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　近月消費(fèi)呈現(xiàn)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，1-10月社零累計(jì)同比+6.9%，雙十一電商大促期間，消費(fèi)者行為亦偏向于理性。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的出臺(tái)，消費(fèi)活力有望得到進(jìn)一步刺激。建議關(guān)注：①化妝品&醫(yī)美：短期來(lái)看，受內(nèi)外部環(huán)境影響，部分醫(yī)美、化妝品龍頭近期業(yè)績(jī)出現(xiàn)放緩；中長(zhǎng)期來(lái)看，顏值經(jīng)濟(jì)下醫(yī)美、化妝品需求較大，多項(xiàng)化妝品、醫(yī)美相關(guān)法規(guī)發(fā)布，行業(yè)洗牌背景下合規(guī)化妝品、醫(yī)美龍頭公司受益。②黃金珠寶：金價(jià)震蕩上行、黃金珠寶消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，疊加國(guó)潮崛起、黃金首飾工藝提升等因素促使近月黃金珠寶首飾消費(fèi)量提高，看好積極搶占渠道、升級(jí)品牌、開(kāi)發(fā)新品的黃金珠寶龍頭企業(yè)。③母嬰：三孩政策實(shí)施以來(lái)，全國(guó)各地政府出臺(tái)多條生育激勵(lì)和補(bǔ)貼措施，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著更多相關(guān)配套措施與政策落地，出生率有望提振，建議關(guān)注母嬰賽道投資機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：上周（11月13日-11月19日）申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌0.36%，跑贏滬深300指數(shù)0.15個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排第27；從年初至今，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌26.92%，跑輸滬深300指數(shù)19.08個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中漲幅排名第31。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：①社零數(shù)據(jù)：2023年10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+7.6%，其中，商品零售收入同比+6.5%，餐飲收入同比+17.1%。細(xì)分品類中，限額以上單位金銀珠寶類零售額同比+10.4%、化妝品類零售額同比+1.1%。②原材料價(jià)格方面：上周黃金上漲43.12美元至1980.55美元/盎司，白銀上漲1.46美元至23.72美元/盎司。
　　上市公司重要公告：愛(ài)美客發(fā)布公司董事股份減持計(jì)劃實(shí)施期限屆滿公告，華東醫(yī)藥簽署股權(quán)投資協(xié)議及產(chǎn)品獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議，醫(yī)思健康發(fā)布內(nèi)幕消息盈利警告，水羊股份部分股票期權(quán)注銷完成，珀萊雅發(fā)布減持進(jìn)展，貝泰妮進(jìn)行股份回購(gòu)，科思股份項(xiàng)目投資，曼卡龍股東股份變動(dòng)計(jì)劃屆滿，潮宏基控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，孩子王進(jìn)行股份回購(gòu)。
　　行業(yè)重要事件：①靶向抗衰來(lái)了，邁持國(guó)際X-7新品問(wèn)世，精準(zhǔn)抗衰領(lǐng)跑行業(yè)；②聯(lián)合利華首投香水；③貝泰妮旗下首個(gè)"法國(guó)研究中心"正式成立。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。