>> 申萬宏源-晨會報告-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大?。?/td>
| 1300KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡雪飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
今日重點推薦
從供給端顯著收縮提升資本回報率的角度篩選景氣行業(yè)——2023Q3 A股財報深度解讀系列四
2023Q3 A股盈利底確認，但考慮到總需求略顯不足的背景下，本輪復(fù)蘇力度偏弱，因此未來景氣行業(yè)的篩選方法主要基于這兩項：供給端顯著收縮提升資本回報率VS需求端滲透率提升的產(chǎn)業(yè)鏈。
大類視角：科技（TMT）和醫(yī)藥供給收縮相對充分。以資本開支和在建工程同比增速衡量的增量供給而言，科技（TMT）和醫(yī)藥增量供給已進入連續(xù)收縮階段，兩者資本開支TTM同比增速分別連續(xù)下行4和7個季度，均連續(xù)3個季度負增長。消費已完成疫后供給收縮，目前正處于新的擴張初期，資本開支仍處于歷史低位。
綜合供給收縮最為充分（占比分位數(shù)均值<30% &增速分位數(shù)均值<30%）的行業(yè)：TMT（LED、通信終端及配件、電信運營商）、地產(chǎn)鏈（防水材料、建材管材、涂料、鋼鐵管材、其他建材、房屋建設(shè)、商業(yè)地產(chǎn)、個護小家電、成品家居）、中游制造（電工儀器儀表、制冷空調(diào)設(shè)備、金屬包裝、生活用紙、小家電）、農(nóng)業(yè)（肉雞養(yǎng)殖）、醫(yī)藥（中藥）等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，需求端的收縮或?qū)砀髷_動；海外能源或事件沖擊，影響國內(nèi)行業(yè)供需格局。
(聯(lián)系人：林麗梅/劉雅婧/郝丹陽/王勝)
|
|
