>> 國海證券-機構(gòu)行為周觀察：銀行配置基金有哪些特點？-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 2147KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
靳毅 |
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銀行配置基金有哪些特點？
1）銀行表內(nèi)資金
近年來，銀行自營對基金的投資規(guī)模持續(xù)增加，已成為銀行持有資管產(chǎn)品的主力類型，主要原因在于，對資管產(chǎn)品、同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管逐漸加強，公募基金的資產(chǎn)配置相對更透明。
2）銀行表外理財
資管產(chǎn)品是銀行理財主要的投資對象，投資規(guī)模占比普遍在50%以上。而從穿透后的數(shù)據(jù)來看，公募基金是銀行理財重要的收益增強和流動性補充方式。
3）總結(jié)而言，公募基金在銀行的投資體系中正扮演越來越重要的角色。而展望明年，資本新規(guī)背景下，部分銀行自營為了應(yīng)對風(fēng)險資本考核，或放緩對基金的投資增速，并在季末采取贖回基金的操作。此外，還需警惕理財對基金的贖回行為。
機構(gòu)現(xiàn)券成交
本周（2023年11月13日至2023年11月17日，下同）利率債市場，空頭集中度大幅下行，主要原因是券商自營由凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入；信用債市場，多頭集中度上行，凈增持機構(gòu)主要為公募基金、保險等機構(gòu)；同業(yè)存單市場，空頭集中度有所上行，主要表現(xiàn)為農(nóng)金社凈增持規(guī)?；芈洌黄渌麄ǘ壻Y本債和永續(xù)債），本周空頭集中度大幅上行，主要表現(xiàn)為其他類產(chǎn)品凈減持力度減弱。
機構(gòu)資金跟蹤
本周流動性有所收緊。R007和DR007分別收于2.25%和2.02%，較上周分別上行22BP和17BP。6個月國股轉(zhuǎn)貼利率收于1.12%，較上周持平。
機構(gòu)行為量化指標
久期方面，本周績優(yōu)利率債基金久期較上周下行0.17；“資產(chǎn)荒”指數(shù)較上周小幅下行；杠桿方面，全市場杠桿率較上周有所下降，收于108.1%；理財市場方面，本周產(chǎn)品破凈率較上周基本持平，全部產(chǎn)品和理財子公司產(chǎn)品破凈率分別收為5.1%及6.1%。
風(fēng)險提示：需要警惕流動性的“退潮”；歷史數(shù)據(jù)不能完全作為未來市場走勢參考；模型測算可能存在誤差。
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