>> 銀河證券-每日晨報(bào)-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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631KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：我們的判斷和政策展望：人民幣匯率曲折回升。壓制人民幣匯率的力量發(fā)生趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)，但升值的路程不會(huì)一蹴而就，未來(lái)持續(xù)升值的動(dòng)力仍然需要觀察。首先，美元的下行仍然是波動(dòng)的，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有明確加息結(jié)束。11和12月美國(guó)通脹由于基數(shù)和服務(wù)價(jià)格的韌性很可能小幅回升，近期消費(fèi)者通脹預(yù)期的抬升也促使美聯(lián)儲(chǔ)仍保持鷹派姿態(tài)。加之歐洲的經(jīng)濟(jì)基本面相較美國(guó)更差，在通脹順暢回落的前提下歐央行很可能比美聯(lián)儲(chǔ)更快啟動(dòng)降息。其次，中國(guó)逆周期政策加碼之后，到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全面好轉(zhuǎn)存在時(shí)滯，仍然需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。最后，當(dāng)前財(cái)政政策的發(fā)力需要貨幣政策的配合，降準(zhǔn)、降息仍然是2024年貨幣政策的最優(yōu)方向。如果央行在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前使用價(jià)格工具，人民幣匯率有可能再遇波折，升值也就不是一蹴而就的。
通信：智能算力中心加速布局，算網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈大有可為。ICT基建穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)算力加速商業(yè)化，算力網(wǎng)絡(luò)底座有望持續(xù)夯實(shí)。光通信需求不斷增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度持續(xù)提高，算力網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈大有可為。數(shù)字中國(guó)等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，通信+新基建板塊有望率先預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，催化光模塊、溫控節(jié)能等需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。5G應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來(lái)政策及需求關(guān)注重點(diǎn)。建議關(guān)注：ICT相關(guān)標(biāo)的光迅科技（002281），長(zhǎng)飛光纖（601869），華工科技（000988）等；看好算力網(wǎng)絡(luò)基建+數(shù)據(jù)要素新空間的通信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)（A+H）等。
建筑：十年展望發(fā)布，“一帶一路”未來(lái)可期。重點(diǎn)推薦基建央國(guó)企和國(guó)際工程企業(yè)?！耙粠б宦贰敝髁姙榻ㄖ肫?、國(guó)企和國(guó)際工程企業(yè)。今年是“一帶一路”倡議提出十周年，建筑央企與國(guó)際工程企業(yè)的海外訂單數(shù)額明顯增加，2023Q1-3，中國(guó)化學(xué)海外新簽合同額同比增長(zhǎng)405.48%，中材國(guó)際海外新簽合同額同比增長(zhǎng)169%，中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)中冶海外新簽合同額同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。另一方面，海外訂單占比顯著提升，2023Q1-3，中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中冶、中國(guó)能建、中鋼國(guó)際、中材國(guó)際海外新簽合同金額占比較2022年有所提升。預(yù)計(jì)在“一帶一路”倡議進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的背景下，未來(lái)海外業(yè)務(wù)有望為建筑企業(yè)打開新的成長(zhǎng)空間。推薦中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中冶、中國(guó)能建、中材國(guó)際、北方國(guó)際、中工國(guó)際、中鋼國(guó)際等。
通信：5G滲透率持續(xù)提升，新興業(yè)務(wù)拉動(dòng)力強(qiáng)勁。運(yùn)營(yíng)商持續(xù)增加分紅回饋股東，相對(duì)歷史估值和國(guó)外水平，通信運(yùn)營(yíng)商均相對(duì)處于估值低位。運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)的雙位數(shù)增長(zhǎng)或超預(yù)期，同時(shí)高分紅策略，有望帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商板塊的估值修復(fù)。看好算力網(wǎng)絡(luò)基建+數(shù)據(jù)要素空間的通信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)（A+H），中國(guó)電信（A+H），中國(guó)聯(lián)通（A+H）。
計(jì)算機(jī)：首個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)指南發(fā)布，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進(jìn)程再加速。建議關(guān)注上海鋼聯(lián)（300226）、深桑達(dá)A（000032）、易華錄（300212）、每日互動(dòng)（300766）、稅友股份（603171）、英方軟件（688435）。
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