>> 銀河證券-每日晨報-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：財政推升信用擴張——2023年10月金融數(shù)據(jù)解讀。我們的判斷和政策預(yù)期：社融增速四季度繼續(xù)回升，全年增速約9.7%。四季度國債增發(fā)和地方專項債額度提前下發(fā)，一方面拉動政府融資，另一方面將轉(zhuǎn)化為實物工作量帶動基建投資上行，帶動民間投資上行。兩者共同推動四季度社融繼續(xù)回升。11月MLF到期量8500億元，為本年度最高值，央行很可能啟動降準(zhǔn)釋放中長期資金，節(jié)約銀行成本。同時隨著部分銀行存款利率的再次下調(diào)，銀行的凈息差壓力得到邊際緩解，2024年央行可能再次降息，以降低企業(yè)融資和居民信貸成本持續(xù)推動經(jīng)濟回升，減輕地方政府還本付息壓力降低金融風(fēng)險。
軍工：2023年三季報業(yè)績綜述：Q3利潤端繼續(xù)承壓，強需求預(yù)期下“靜待花開”?！坝唵沃赜跇I(yè)績”，“樂”見2024。當(dāng)前軍工板塊基本面、情緒面、資金面皆處于底部，估值分位數(shù)僅17.9%，隨著四季度中期調(diào)整落地，訂單可見并驅(qū)動板塊業(yè)績逐步復(fù)蘇，24Q1板塊業(yè)績環(huán)比和同比將迎來明顯改善，23Q4行情拐點可期。2024年“輕賽道，重個股”，建議“五維度”配置：1）新域新質(zhì)，包括無人裝備核心供應(yīng)商中無人機、航天彩虹、航天電子、晶品特裝，遠火供應(yīng)商北方導(dǎo)航、理工導(dǎo)航、雷達/通信/電子對抗核心供應(yīng)商盟升電子、國博電子、七一二，軍工信息安全供應(yīng)商邦彥技術(shù)、佳緣科技；2）航空/航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，包括航發(fā)動力、中航西飛、西部超導(dǎo)、中航光電、中航重機、寶鈦股份；3）導(dǎo)彈/衛(wèi)星/北斗三產(chǎn)業(yè)鏈，包括菲利華、新雷能、海格通信；4）國產(chǎn)化提升受益標(biāo)的，包括紫光國微和振華風(fēng)光；5）國企改革受益標(biāo)的，包括航發(fā)控制、航天發(fā)展、天奧電子、國?？萍己椭泻綑C載等。
家電：公募基金逆勢增配，關(guān)注“雙十一”銷售表現(xiàn)。隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加節(jié)慶促銷來臨，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐漸去化、人民幣兌美元匯率走低、海運費持續(xù)回落等利好因素共振，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于景氣改善的白電龍頭，推薦美的集團（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）；二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電，推薦老板電器（002508.SZ）；三、國內(nèi)外節(jié)慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。
機械：10月挖機銷量同比-28.9%，關(guān)注3C鈦合金應(yīng)用帶來的設(shè)備機遇。持續(xù)看好制造強國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術(shù)發(fā)展下裝備領(lǐng)域投資機會。建議關(guān)注：1）機械設(shè)備領(lǐng)域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）受益新技術(shù)發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。
計算機：AIPin橫空出世，大模型從云端走向終端的下一站。我們認為，相較于需要在高性能服務(wù)器上運行的傳統(tǒng)大模型，AIPin可將大模型的應(yīng)用門檻以極大程度降低，使AI技術(shù)更加普惠和便捷。AIPin的橫空出世意味著大模型已開始從云端走向終端，終端設(shè)備處理能力的不斷提升的同時，數(shù)據(jù)安全和隱私性亦可得到保證。隨著大模型在終端設(shè)備上的普及，將推進各應(yīng)用程序和服務(wù)的發(fā)展以提供更智能化及個性化的體驗，并為企業(yè)和開發(fā)者提供更大創(chuàng)新空間及更多商業(yè)機會，同時賦能C端AI硬件需求。
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