>> 廣發(fā)證券-軟件與服務行業(yè)：【廣發(fā)TMT產(chǎn)業(yè)研究】美股科技股觀察-英偉達：指引樂觀，預計數(shù)據(jù)中心增勢將進一步延續(xù)-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
FY24Q3業(yè)績超預期，下季度指引樂觀。根據(jù)財報，英偉達FY24Q3（截至2023年10月29日的三個月）收入同比+205.5%至181億美元，超過此前公司指引區(qū)間上限，其中數(shù)據(jù)中心收入貢獻了強勁的增長動力；毛利率提升、費用率下降驅(qū)動凈利潤同比增長超12倍。根據(jù)FY24Q3 Earnings Call，公司預計FY24Q4收入將進一步增長至200億美元（上下浮動2%），主要由于對計算和網(wǎng)絡的強勁需求驅(qū)動數(shù)據(jù)中心收入持續(xù)增長；預計FY24Q4毛利率將穩(wěn)中有升至74.5%（+/-50bp）。
加速計算和AI平臺需求持續(xù)擴增，驅(qū)動數(shù)據(jù)中心收入創(chuàng)新高。FY24Q3數(shù)據(jù)中心收入同比+278.7%，增勢強勁，主要由于基于Hopper Tensor Core GPU架構(gòu)的HGX平臺收入以及InfiniBand基礎(chǔ)設施推動的網(wǎng)絡收入的強勁增長?？蛻舴矫?，AI大模型訓練和推理驅(qū)動大量需求，目前推理成為主要需求驅(qū)動，云服務提供商和消費類互聯(lián)網(wǎng)公司各貢獻一半收入，其中大型消費類互聯(lián)網(wǎng)公司貢獻的收入環(huán)比大幅增長，超過數(shù)據(jù)中心業(yè)務整體增速。產(chǎn)品方面，英偉達持續(xù)升級迭代新產(chǎn)品，F(xiàn)Y24Q3發(fā)布搭載全新H200 Tensor Core GPU的HGXH200，其為首款配備HBM3e內(nèi)存的GPU，預計于24Q2上市；推出AI foundry服務；宣布NVIDIASpectrum-X以太網(wǎng)絡技術(shù)將于24Q1集成到戴爾、慧與和聯(lián)想的服務器中。企業(yè)合作方面，F(xiàn)Y24Q3英偉達與谷歌云、微軟Azure、Oracle云等多家云服務提供商開展合作。
游戲、專業(yè)視覺業(yè)務加速復蘇，汽車業(yè)務收入環(huán)比回升。游戲：庫存正?；?開學季強勁需求驅(qū)動FY24Q3游戲收入高速增長，F(xiàn)Y24Q3游戲收入同比+81.4%；RTX生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)擴展，目前安裝基數(shù)超過1億，F(xiàn)Y24Q3新增56款DLSS游戲和超過15款Reflex游戲。專業(yè)視覺：FY24Q3收入增速轉(zhuǎn)正，同比+108.0%；桌面工作站持續(xù)迭代，F(xiàn)Y24Q3推出全新桌面工作站系列，搭載RTX 6000 Ada架構(gòu)GPU和NVIDIAConnectX智能網(wǎng)絡接口卡，性能是上一代產(chǎn)品的2倍，用于訓練相對較小的AI模型、微調(diào)模型和執(zhí)行本地推理。汽車：AI駕駛艙解決方案、自動駕駛平臺銷量增長驅(qū)動FY24Q3汽車收入同比、環(huán)比分別增加4.0%、3.2%，環(huán)比增速轉(zhuǎn)正；FY24Q3公司深化與Foxconn的合作，開發(fā)面向全球市場的新一代電動汽車。
風險提示。下游需求復蘇不及預期風險，新品研發(fā)不及預期風險，出口管制趨嚴風險。
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