>> 華安證券-轉(zhuǎn)債周記(11月第4周)：從中美關系改善看受益轉(zhuǎn)債-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦,楊佩霖 |
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主要觀點：
中美關系緩和，電子、紡服和機械行業(yè)有所收益
中美元首15日在美國舊金山會晤，在政治、外交、人文交流、全球治理、軍事安全等領域達成多項共識。商貿(mào)零售、輕工制造、機械設備三個行業(yè)的營收或從中美關系緩和中受益較大。
從出口數(shù)據(jù)看行業(yè)修復：紡服和機械受益較大。我們分出口收入結構、出口收入規(guī)模、出口前期恢復三個角度看行業(yè)恢復情況，分別可以發(fā)現(xiàn)收入結構方面零售、輕工和機械改善顯著，收入規(guī)模方面電力、機械和輕工規(guī)模效應明顯，前期恢復方面農(nóng)牧、建材和機械后勁充足。結合三方面出口數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，紡服和機械受益較大。
從新聞面看行業(yè)修復：電子信息釋壓解縛。受中美貿(mào)易摩擦影響較大的既有航空航天、通訊技術、電子信息技術等高科技領域，也有農(nóng)林牧漁、化工、有色金屬等傳統(tǒng)行業(yè)。隨著中美關系修復，電子信息相關行業(yè)或迎來較大修復機會。
中美關系改善受益轉(zhuǎn)債一覽
電子行業(yè)中潔美轉(zhuǎn)債、聚飛轉(zhuǎn)債、興瑞轉(zhuǎn)債正股海外收入占比較高，值得重點關注。聚飛轉(zhuǎn)債：背光產(chǎn)品市占率穩(wěn)步擴增，新業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好。潔美轉(zhuǎn)債：龍頭地位穩(wěn)定，產(chǎn)品市場潛力巨大。興瑞轉(zhuǎn)債：從“走出去”到“走進去”，業(yè)績同比高速增長，業(yè)務持續(xù)發(fā)力。海外業(yè)務拓展順利，產(chǎn)能布局擴張。
輕工紡服行業(yè)中海瀾轉(zhuǎn)債值得重點關注。海瀾轉(zhuǎn)債：未來仍有成長空間，海外市場業(yè)績快速增長。營收增長符合基本預期，團購業(yè)務表現(xiàn)亮眼。加大海外市場布局，或?qū)⒊蔀槲磥硇乱妗?br> 機械設備行業(yè)中銘利轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、艾迪轉(zhuǎn)債正股海外收入占比超15%，值得重點關注。銘利轉(zhuǎn)債：專注于精密結構件及模具行業(yè)，生產(chǎn)基地覆蓋下游需求區(qū)。大元轉(zhuǎn)債：產(chǎn)品廣泛應用于各領域，公司研發(fā)投入加大。艾迪轉(zhuǎn)債：公司客戶基礎穩(wěn)定，重視研發(fā)創(chuàng)新。
風險提示
正股及公司基本面表現(xiàn)不及預期；轉(zhuǎn)債破發(fā)風險；轉(zhuǎn)債違約風險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計與提取產(chǎn)生的誤差等。
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