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>> 華安證券-固收周報(bào):產(chǎn)業(yè)永續(xù)債行情“有多強(qiáng)”?-231125
上傳日期:   2023/11/26 大小:   1540KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   華安證券
評級:   -- 作者:   顏?zhàn)隅?/a>
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鋼鐵債:AAA永續(xù)債利差收窄約12bp
  本周鋼鐵債利差整體收窄。利差方面,永續(xù)債利差壓縮幅度大于普通債,AAA永續(xù)債利差收窄12bp,位于歷史1.4%分位數(shù);AAA、AA+普通債利差分別收窄9bp、5bp,分別位于歷史6.5%、3.7%分位數(shù)。分期限來看,一至三年普通債和永續(xù)債利差壓縮幅度分別為12bp、13bp,1Y以內(nèi)和三至五年普通債利差分別收窄6bp、4bp,1Y以內(nèi)永續(xù)債利差收窄6bp。分企業(yè)屬性來看,普通債民企利差壓縮幅度大于地方國有企業(yè)和央企,分別收窄16bp、9bp、5bp;永續(xù)債央企利差壓縮幅度大于地方國有企業(yè),分別收窄13bp、11bp。
  煤炭債:AAA永續(xù)債利差壓縮約12bp
  本周煤炭債利差收窄。利差方面,永續(xù)債利差收窄幅度較大,AAA、AA+永續(xù)債利差分別收窄12bp、13bp,位于歷史1.7%、0.8%分位數(shù);AAA、AA+、AA普通債利差分別收窄9bp、12bp、9bp,位于歷史4.1%、2.2%、0.6%分位數(shù)。分期限來看,永續(xù)債一至三年期收窄幅度較大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債利差分別收窄7bp、14bp、7bp;普通債短端收窄幅度較大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債分別收窄9bp、10bp、5bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,地方國有企業(yè)利差壓縮幅度大于央企,普通債利差分別收窄9bp、5bp,永續(xù)債利差分別收窄12bp、5bp。
  銀行債:永續(xù)債利差壓縮約16bp
  本周銀行二永+商金利差收窄。利差方面,永續(xù)債壓縮幅度較大,國股大行二永+商金利差分別壓縮2bp、7bp、3bp,城農(nóng)商行二永+商金利差分別收窄14bp、16bp、4bp。分期限來看,二級債長端利差收窄幅度大于短端,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別壓縮8bp/9bp/12bp/16bp/14bp。永續(xù)債長端利差收窄幅度大于短端,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別收窄8bp/11bp/16bp/13bp/16bp。分省份來看,除廣西外各省份利差均收窄,天津區(qū)域銀行利差收窄幅度最大為24bp,僅廣東、上海、重慶和北京區(qū)域銀行利差壓縮幅度小于10bp。分評級來看,低評級利差收窄幅度更大,AAA/AA+/AA二級債利差分別收窄10bp、16bp、17bp。
  公用事業(yè)債:AA+永續(xù)債利差收窄11bp
  本周公用事業(yè)債利差收窄。評級方面,低評級利差收窄幅度大于高評級,AAA/AA+普通債利差分別收窄6bp、8bp,位于歷史16.2%、11.7%分位數(shù);AAA/AA+永續(xù)債利差分別收窄6bp、11bp,位于歷史6.8%、1.1%分位數(shù)。分期限來看,普通債一至三年期收窄幅度較大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債利差分別收窄5bp、7bp、5bp,永續(xù)債長端壓縮幅度大于短端,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄5bp、6bp、6bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,地方國有企業(yè)利差收窄幅度大于央企,普通債利差分別收窄7bp、6bp,永續(xù)債利差分別收窄8bp、5bp。
  建筑建材債:AA+永續(xù)債利差收窄約9bp
  本周建筑建材債利差走勢分化。利差方面,普通債低評級利差收窄而高評級走闊,AAA/AA+/AA利差分別走闊14bp、走闊3bp,收窄8bp,分別位于歷史9.5%、11.0%、33.9%分位數(shù);永續(xù)債低評級利差壓縮幅度大于高評級,AAA/AA+利差分別收窄8bp、9bp,分別位于歷史4.5%、5.3%分位數(shù)。分期限來看,普通債短端壓縮幅度大于長端,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別收窄13bp、4bp、5bp,永續(xù)債不同期限壓縮幅度相同均為8bp。分企業(yè)性質(zhì)看,地方國有企業(yè)利差壓縮幅度大于央企,普通債利差分別收窄17bp、5bp,永續(xù)債利差分別收窄14bp、7bp。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
  
 
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