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近日，廣汽集團發(fā)布2023年10月產(chǎn)銷快報：10月汽車產(chǎn)量為238,253輛，同比增長1.46%；汽車銷量為224,449輛，同比增長5.65%。點評如下：
　　傳祺、埃安新車型發(fā)力，廣汽自主同比持續(xù)高增長：10月廣汽乘用車（傳祺品牌）實現(xiàn)銷量38,010輛，同比增長21.11%。據(jù)廣汽集團官方公眾號，傳祺MPV家族（M8、M6、E9等）銷量超1.4萬輛，同比增長95.6%，已連續(xù)9個月銷量破萬。M8與E9（PHEV）10月銷量合計近萬輛。M6銷量超5000輛，今年累計銷量突破4.6萬輛，同比增長44.8%。10月廣汽埃安實現(xiàn)銷售41,503輛，同比增長38.05%。其中主力車型Aion Y銷售27,305輛，Aion S銷售11730輛。埃安10月銷量環(huán)比下降19.6%，與Aion S\Y新舊款車型切換有關。傳祺持續(xù)在PHEV路線發(fā)力，全新SUV（PHEV）ES9于10月28日上市；全新MPV（PHEV）E8于11月17日發(fā)售。埃安新款Aion SMAX于10月27日上市，Aion YPLUS潮野版于11月17日上市。埃安兩個主力車型通過不斷版本換新，持續(xù)提振現(xiàn)有銷量。埃安高端品牌-昊鉑發(fā)布全新車型昊鉑HT，于11月15日上市，據(jù)廣汽集團公眾號，截止11月17日累計訂單超3萬。我們認為，隨著傳祺在PHEV、埃安雙品牌新車型的不斷推出，廣汽自主板塊銷量持續(xù)增長。
　　兩田銷量企穩(wěn)，加快電動化轉型：10月廣汽豐田實現(xiàn)銷量80,800輛，與去年同期一致（9月同比下降3.75%）。其中，主力車型銷量穩(wěn)健，凱美瑞銷售17485輛、鋒蘭達20686輛、威蘭達12991輛，10月三大旗艦車型（凱美瑞、漢蘭達和賽那）占比為42%，仍然維持較高水平。10月廣汽本田銷售63,512輛，同比微跌0.1%，較9月降幅明顯收窄（9月同比下降11.01%）。廣本主力車型雅閣和皓影銷量復蘇明顯，10月雅閣銷售15431輛、皓影為14027輛。兩田加快電動化轉型，其中廣汽豐田于11月17日推出主力車型全新第九代凱美瑞（全球同步首發(fā)），凱美瑞將實現(xiàn)全面混動化，以及車機系統(tǒng)全面升級。同時廣汽豐田發(fā)布全新新能源品牌-鉑智及旗下首款純電動車鉑智4X。廣汽本田則于11月24日發(fā)布第二款純電動汽車極湃2。我們認為，兩田銷量的企穩(wěn)將有望持續(xù)為公司貢獻穩(wěn)定的投資收益。
　　公司盈利預測與估值：公司自主板塊已開啟復蘇之路，兩田仍在燃油、混動等技術上具備較強的競爭優(yōu)勢，我們仍然看好公司中長期發(fā)展。預計公司2023-2025年歸母凈利潤預測分別為59.7、87.6和97.7億元，對應EPS為0.57、0.84、0.93元，按2023年11月24日A股收盤價，PE分別為17、12和11倍。維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預期、新能源汽車發(fā)展不及預期，原材料價格上漲超預期。