>> 交銀國際-每日晨報-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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淘天：我們預(yù)計2023年4季度GMV/CMR增速5.5%，對比行業(yè)大盤增速約9%，較此前預(yù)期略有下調(diào)。主要考慮到阿里電商在價格力產(chǎn)品力戰(zhàn)略下，單均價格或有下降，GMV增速低于訂單量增速。預(yù)計2024年淘天電商GMV增速約5%（大盤/京東增速預(yù)計8%），CMR增速約6%。
阿里調(diào)整各業(yè)務(wù)線戰(zhàn)略，將1688、釘釘、閑魚、夸克提升為戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)，看出中長期戰(zhàn)略重點(diǎn)：年輕用戶覆蓋、AI+應(yīng)用轉(zhuǎn)型。對于其他業(yè)務(wù)，目前戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)為加速減虧轉(zhuǎn)盈，保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和健康性。
估值：調(diào)整2024年阿里電商平臺GMV/CMR增速，按10年DCF下調(diào)淘天集團(tuán)估值至92美元/股，對應(yīng)10倍2024年市盈率（日歷年，下同）。按SOTP，下調(diào)目標(biāo)價至117美元/113港元（9988 HK）。阿里現(xiàn)價對應(yīng)2024年市盈率8.5倍，維持買入評級
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