>> 國泰君安-保稅科技(600794)首次覆蓋報告：國資背景數(shù)據(jù)要素和數(shù)字人民幣龍頭-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 2324KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華,岳鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為倉儲物流龍頭，基于大宗貿(mào)易平臺積累了大量核心數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)變現(xiàn)潛力巨大。同時對接清算所進(jìn)行數(shù)字人民幣支付結(jié)算，國資背景加持下，未來營收增速將超預(yù)期。
投資要點：
首次覆蓋，給予增持評級。公司作為大宗領(lǐng)域數(shù)字人民幣龍頭，預(yù)計公司2023-2025年營收分別為16.46/20.86/25.57億元，EPS分別為0.21/0.25/0.35元。按照2024年30倍PE，給予目標(biāo)價7.42元。
與眾不同的認(rèn)識：乘數(shù)據(jù)要素與數(shù)字人民幣東風(fēng)，傳統(tǒng)倉儲物流龍頭打開新成長曲線。市場認(rèn)為公司作為老牌倉儲物流公司，受宏觀環(huán)境影響，增長空間有限；我們認(rèn)為，作為大宗領(lǐng)域的倉儲智能物流平臺龍頭，所沉淀的價值數(shù)據(jù)變現(xiàn)潛力巨大，同時公司率先使用數(shù)字人民幣深度賦能大宗商品支付結(jié)算業(yè)務(wù)，屬行業(yè)標(biāo)桿，隨著數(shù)據(jù)要素政策的快速鋪開，公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)價值將快速釋放，實現(xiàn)增長新引擎。
核心邏輯：1、張家港國資控股，智能物流平臺沉淀大量數(shù)據(jù)，變現(xiàn)潛力巨大。公司積極探索“倉儲物流+互聯(lián)網(wǎng)”創(chuàng)新之路，先后推出了智慧物流服務(wù)平臺1.0版本、2.0版本，提升了交割便利性、安全性。另外，基于客戶的一致訴求，公司與上海清算所合作打造了智慧物流3.0版本--蘇交網(wǎng)“清算通”平臺，其整合實現(xiàn)大宗現(xiàn)貨市場的交易流、資金流、貨物流三流合一，沉淀大量價值數(shù)據(jù)，完成實體企業(yè)主體信用向數(shù)字信用的轉(zhuǎn)化；2、數(shù)字人民幣龍頭，領(lǐng)跑數(shù)字人民幣應(yīng)用新賽道。截至10月30日，清算通數(shù)字人民幣清結(jié)算業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)交割量近20萬噸，累計交割額近8億元。工商銀行、華夏銀行等8家合作銀行以及近50家生態(tài)合作伙伴參與業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)通過數(shù)字技術(shù)保障商品資金結(jié)算安全，通過可追溯性技術(shù)獲取商流、物流、資金流的完整記錄，實現(xiàn)了資金數(shù)字化監(jiān)管，未來有望大規(guī)模推廣。
催化劑：清算通對接銀行數(shù)量持續(xù)增加、國家數(shù)據(jù)要素政策推進(jìn)加快
風(fēng)險提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險、新興業(yè)務(wù)競爭加劇的風(fēng)險。
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