>> 交銀國際-每日晨報-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
383KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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中燃24財年上半年（4-9月）核心盈利同比下跌25%，低于市場預(yù)期。主要原因為期內(nèi)零售氣量錄得約2%的同比下跌及新增接駁同比錄得31%的減少。雖然售氣量疲弱，售氣毛差同比改善3分至每立方0.57元人民幣，主要得益于期內(nèi)民用氣開始順價。
我們認為公司在24-25財年工商業(yè)用氣的增長仍受宏觀環(huán)境影響較大，加上公司未有進取的項目收購，目前我們只預(yù)期公司在24/25年零售氣量增長2.5%/3.5%。同時，售氣毛差的改善在25財年應(yīng)較為明顯。
我們下調(diào)24/25財年盈利預(yù)測19%/17%，主要反映零售氣量增長不如預(yù)期及對新增接駁量預(yù)期下調(diào)的影響。我們將估值標(biāo)準(zhǔn)由24財年10倍預(yù)測市盈率下調(diào)至8.5倍，目標(biāo)價從10.22港元下調(diào)至6.92港元，下調(diào)評級至中性。
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