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投資要點：
　　企業(yè)盈利將維持弱復蘇
　　供給端，預計2024上半年供給釋放壓力較大，需求端，國內需求依然不足，預計上市公司2024年業(yè)績修復力度有限，大概率維持弱復蘇。
　　權益市場估值有抬升的基礎
　　股債收益率底部確立，權益性價比高，疊加經(jīng)濟復蘇和企業(yè)盈利上升，股票市場估值有望抬升，進而帶來轉債平價抬升的可能。
　　前小盤后大盤的市場風格給轉債帶來前高后低的機會
　　預計2024年上半年經(jīng)濟大概率偏弱，大盤股缺少充分的上漲基礎，可關注小盤股，轉債因此受益。下半年隨著美國降息周期開始，人民幣升值或帶來更多北向資金流入，利好大盤股上漲，此時應該增配股票或者“向平價要收益”。
　　行業(yè)配置思路
　　本輪美債收益率下降大概率屬于高位回落，利好成長風格，上半年推薦偏主題投資、兼顧成長邏輯的半導體，下半年推薦偏消費成長的醫(yī)藥板塊，具體方向包括（1）出口鏈：出口改善有望帶來消費電子、輕工等行業(yè)的業(yè)績向上，關注這些行業(yè)內出口占比高的轉債個券。（2）醫(yī)藥：醫(yī)藥行業(yè)機構持倉分位數(shù)較低，估值和業(yè)績均向上修復，關注美債下行和新藥申請節(jié)奏加快帶來的創(chuàng)新藥機會。（3）半導體：手機和汽車終端需求增長，帶動消費電子和汽車電子產業(yè)鏈上行，關注國產替代邏輯。
　　風險提示：美國繼續(xù)加息風險；國際地緣政治沖突；政策管控風險；國內需求不景氣；轉債強贖風險；權益市場和轉債市場出現(xiàn)調整；流動性收緊風險；上市公司業(yè)績不達預期；相關技術進展不及預期；技術進步不及預期。