>> 太平洋證券-華自科技(300490)儲能加速放量，收入持續(xù)增長-231128
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
大小： |
1194KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強,劉淞 |
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華自科技儲能業(yè)務(wù)有望加速放量。政策層面，近期國家發(fā)改委、能源局等發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則》、《關(guān)于促進新型儲能并網(wǎng)和調(diào)度運用的通知》等文件有望加快儲能項目收益率提升。同時，甘肅、湖北等地陸續(xù)將工商業(yè)電價正午時段設(shè)置成谷時電價也將提高配儲積極性。
公司儲能EPC訂單充足有望加速放量。省內(nèi)，桂東100MW/200MWh儲能電站、洪江100MW/200MWh儲能電站、武陵區(qū)18億光儲充等。省外，如東200MW/400MWh共享儲能、中國船舶集團7.27億元分布式能源建設(shè)服務(wù)項目、2023年6月成立深圳華自清潔能源有限公司有望加快華南市場拓展。海外，科特迪瓦105MWh儲能總包、愛沙尼亞工商業(yè)儲能項目等。
三季報收入持續(xù)增長。公司2023Q1-3實現(xiàn)收入20.8億，yoy+64.7%；歸母凈利潤0.24億，yoy+136.2%；扣非歸母凈利潤0.16億，yoy+121.2%。其中信用減值準備4300萬，若沖回則2023Q1-3歸母凈利潤為0.67億。2023Q3實現(xiàn)收入6.3億，yoy+60.52%;歸母凈利潤0.2億，同比扭虧為盈，qoq-42.9%；扣非歸母凈利潤0.16億，同比扭虧為盈，qoq-51.9%。23Q1-3毛利率22%，凈利率1%；期間費用率19.1%，其中銷售費用率4.9%，管理費用率7.5%，研發(fā)費用率5.3%。2023Q3毛利率29.1%，凈利率4.6%；期間費用率21.7%，其中銷售費用率5.7%，管理費用率7.8%，研發(fā)費用率7%。
盈利預測與估值。公司大儲、工商業(yè)儲能等業(yè)務(wù)進展迅速，鋰電及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，持續(xù)看好公司中長期發(fā)展動力?？紤]到儲能行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)公司2023-2024年盈利預測，并新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.09/3.91/5.63億元（前值為2.88/4.01/- ），EPS為0.53/0.99/1.42元，當前股價對應(yīng)PE為23/12/9倍，維持“買入”評級。
風險提示。儲能裝機不及預期的風險，儲能項目盈利性不及預期的風險，原材料價格波動的風險
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