>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：降息預期大幅升溫、金價創(chuàng)歷史新高，重視黃金銅投資機會-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1570KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌0.31%，深證成指下跌1.21%，滬深300下跌1.56%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌0.65%，跑贏滬深300指數(shù)0.90個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲3.91%，鋁下跌1.46%，能源金屬下跌3.92%，小金屬下跌1.12%，銅上漲0.91%，鉛鋅下跌0.88%，金屬新材料上漲0.44%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格2.16%、-0.32%、-3.53%、-1.72%、-0.57%、5.60%，COMEX黃金價格4.39%、白銀6.21%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格-10.34%，電池級碳酸鋰-9.64%，工業(yè)級碳酸鋰-9.85%，電池級氫氧化鋰-6.44%，金屬鋰-2.73%；電解鈷-10.06%，電解鎳0.61%；干法、濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰-3.53%；6um鋰電銅箔加工費-10.81%。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格-0.75%；鐵礦石價格-2.62%。
變化：1）金價創(chuàng)歷史新高。12月1日，comex黃金價格收盤價2091.7美元/盎司，創(chuàng)i歷史新高。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示利率已“進入”限制性區(qū)域，表述較溫和；據(jù)wind，12月1日數(shù)據(jù)顯示，美國11月ISM制造業(yè)PMI 46.7，預期47.8，前值46.7，連續(xù)13個月萎縮，為20年來最長萎縮周期；據(jù)wind，市場預期2023年降息的概率達74%；多重因素影響下，金價上漲創(chuàng)新高。2）據(jù)上海有色網(wǎng)，巴拿馬最高法院裁定第一量子CobrePanama銅礦運營合同違憲，若該銅礦關閉，將影響全球約1.5%的銅礦供給。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟預期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實際利率下行帶動金價進入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預計有機硅持續(xù)擴產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預計后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預計鋼價偏強震蕩。關注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、東陽光、博威合金、橫店東磁。
風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟變化、下游需求不及預期、大宗商品價格變化
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