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產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，煤價(jià)延續(xù)震蕩，關(guān)注板塊估值提升。本周港口煤價(jià)周內(nèi)有所回調(diào)，而后企穩(wěn)反彈，整體延續(xù)震蕩走勢(shì)。展望后市，受近期山西、黑龍江等地煤礦事故影響，產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)，本周召開(kāi)的全國(guó)安全生產(chǎn)電視電話會(huì)議表示，要強(qiáng)力推進(jìn)礦山安全整治，此外國(guó)務(wù)院安全生產(chǎn)委員會(huì)辦公室也召開(kāi)督導(dǎo)山西省礦山安全生產(chǎn)工作進(jìn)駐動(dòng)員會(huì)議，疊加臨近年末生產(chǎn)任務(wù)完成，大礦或有自發(fā)減產(chǎn)現(xiàn)象，后續(xù)供應(yīng)端或穩(wěn)中略有下降。需求端化工耗煤表現(xiàn)較好，電廠日耗快速提升促使港口去庫(kù)。因目前發(fā)運(yùn)仍倒掛，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需兩弱、無(wú)量漲跌的狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)仍將延續(xù)900元/噸以上的震蕩走勢(shì)。與煤價(jià)短期波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是近期大盤走勢(shì)偏弱下，煤炭板塊憑借“業(yè)績(jī)穩(wěn)健+高股息”屬性實(shí)現(xiàn)領(lǐng)漲，配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，看好持續(xù)的估值提升行情。
　　安全檢查趨嚴(yán)，短期焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。受前期煤礦事故影響，產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)，疊加臨近年底生產(chǎn)任務(wù)即將完成，部分礦井有主動(dòng)減產(chǎn)現(xiàn)象，焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊。需求端焦企盈利有所修復(fù)且仍有看漲預(yù)期、鋼廠鐵水產(chǎn)量高位穩(wěn)定，補(bǔ)庫(kù)需求較好。同時(shí)海外剛需維持，澳洲焦煤價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，進(jìn)一步改善國(guó)內(nèi)需求。安監(jiān)趨嚴(yán)致供應(yīng)偏緊，疊加下游剛需穩(wěn)定，短期焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　二輪提漲后成本壓力仍存，焦炭市場(chǎng)短期偏強(qiáng)運(yùn)行。本周焦炭二輪提漲落地，但因原料煤價(jià)格依舊強(qiáng)勢(shì)，焦企虧損有所緩解但成本壓力仍存，供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量依然偏緊。鋼廠方面，成材價(jià)格小幅回落，但鋼廠盈利尚可，鐵水產(chǎn)量高位穩(wěn)定，剛需維持，疊加前期焦企減量惜售，鋼廠庫(kù)存水平偏低，補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)。供需偏緊格局下，成本壓力疊加下游低庫(kù)存，焦炭市場(chǎng)短期偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及原料煤價(jià)格走勢(shì)。
　　投資建議：標(biāo)的方面，推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流、高股息率公司投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華和兗礦能源。2）焦煤需求好轉(zhuǎn)下有望迎來(lái)估值提升，建議關(guān)注恒源煤電、淮北礦業(yè)平煤股份和山西焦煤。3）煤電聯(lián)營(yíng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)，建議關(guān)注新集能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩；2）煤價(jià)大幅下跌；3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。