>> 華西證券-交運物流行業(yè)周報：12月5日起燃油附加費再下調(diào)，TikTok Shop黑五期間美國GMV提升215%-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
游道柱 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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快遞：
根據(jù)交通運輸部，11月20日-11月26日郵政快遞累計攬收量約28.56億件，環(huán)比下降8.96%。我們23年以來一直從行業(yè)供需的角度，對電商快遞的行業(yè)β持謹(jǐn)慎態(tài)度。展望24年，我們認(rèn)為一方面應(yīng)該關(guān)注國內(nèi)市場各家競爭策略的變化，比如中通快遞“質(zhì)、量、利”的平衡發(fā)展策略，極兔對份額的訴求情況；另一方面應(yīng)該關(guān)注跨境電商發(fā)展對相應(yīng)物流需求的帶動，比如TikTok Shop在10月27日-11月27日期間，美國市場整體支付GMV提升215%，黑五當(dāng)日GMV達(dá)4倍。
航空機(jī)場：
根據(jù)航班管家，11月27日-12月1日期間行業(yè)可用座公里平均為32.23億人公里，相較2019年同期恢復(fù)率為95%，與上周（11月20日-24日）環(huán)比增長1.5%。我們密切關(guān)注本周的行業(yè)變化：①12月5日起，800公里以上燃油附加費下調(diào)至90元，相較10月降低40元，燃油附加費下降有利于減輕旅客出行成本；②11月30日OPEC會議的表述是“自愿減產(chǎn)”、“時間至明年3月”、“24Q1后各國可以回撤減產(chǎn)力度”。我們判斷OPEC內(nèi)部對未來減產(chǎn)有可能產(chǎn)生分歧，這有可能會降低市場對24年油價的預(yù)期。我們建議從完整航空周期的角度去布局航空出行板塊，相關(guān)受益公司包括中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場等。
物流供應(yīng)鏈：
近期第九屆聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想展示了首款A(yù)IPC，它不僅顛覆個人電腦的計算能力和AI技術(shù)的極限，也改變了交互方式和視覺體驗。從23年全球PC出貨量來看，前三季度分別同比下降29%、下降14%、下降8%，跌幅呈現(xiàn)收窄趨勢。展望未來，我們認(rèn)為需求周期疊加創(chuàng)新周期的雙重因素，有望使得全球PC出貨量較快增長。海晨股份是高端制造業(yè)的領(lǐng)先物流服務(wù)商，2022年79.5%收入來自電子信息行業(yè)，其中聯(lián)想集團(tuán)是其重要的長期合作客戶。
化工品物流：
我們之前在報告中多次強(qiáng)調(diào)“當(dāng)前的化工品物流景氣度還在筑底階段”。根據(jù)公告，23Q3密爾克衛(wèi)歸母凈利潤1.50億元，同比下降13.28%（23Q2歸母凈利潤同比下降14.37%），環(huán)比增長3%，我們認(rèn)為當(dāng)前公司基本面還在筑底階段；23Q3宏川智慧歸母凈利潤0.81億元，同比增長34.78%（23Q2歸母凈利潤同比增長30.4%），環(huán)比下降11%，我們認(rèn)為三季度公司儲罐出租率環(huán)比下降是業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比下降的主要原因。
油運：
本周VLCC主要航線分化，美灣市場活躍度降低，11月30日TD22（美灣-中國航線）TCE相較上周五下降2.8%至44126美元；我們判斷中東航線比較活躍，不少船位私下成交，運力供應(yīng)略有減少，11月30日TD3C（中東-中國航線）TCE相較上周五增長3.9%至46092美元，預(yù)計下周TD3C航線運費保持穩(wěn)定。本周OPEC+產(chǎn)油國同意在2024年第一季度繼續(xù)削減石油產(chǎn)量，其中沙特將把從今年7月開始的100萬桶/日自愿減產(chǎn)措施延長至明年3月底，將繼續(xù)負(fù)面影響TD3C航線的需求。但我們也關(guān)注到，此次OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)力度不及預(yù)期且“自愿”減產(chǎn)缺乏官方約束性，市場對實施效果充滿質(zhì)疑。
造船：
本周上海船舶價格指數(shù)1153.08點，環(huán)比下降0.06%，年初以來累計漲幅為-2.34%。12月1日中厚板20mm價格為4007元/噸，較年初累計跌幅為3%，其中本周（11月27日-12月1日）均值4009.4元/噸，相較上周（11月20日-24日）均值環(huán)比增長0.09%。
投資建議
相關(guān)受益公司包括：
?、倏爝f及物流（中通快遞、順豐控股、圓通速遞、德邦股份）
?、诤娇諜C(jī)場（上海機(jī)場、白云機(jī)場、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中國國航）
?、畚锪鞴?yīng)鏈：海晨股份
?、芑て肺锪鳎ê甏ㄖ腔?、密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份）
?、莺竭\（中遠(yuǎn)海能、招商輪船）
?、拊齑ㄖ袊埃?br> 風(fēng)險提示
?、俸暧^經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；②中美直飛航班恢復(fù)不及預(yù)期；③主流品牌方對機(jī)場免稅店供貨不及預(yù)期；④匯率不及預(yù)期。
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