>> 華泰期貨-外匯周報：國內(nèi)基本面或面臨考驗(yàn)-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1672KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
人民幣企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，但短期國內(nèi)的強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)博弈或?qū)⒓觿?。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
本周人民幣匯率錄得7.1240，美元兌人民幣匯率全周錄得下跌0.34%
內(nèi)部因素來看，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨一定考驗(yàn)。一、月頻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面臨一定壓力，10月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度面臨壓力，包括10月的庫存增速有所回踩，10月金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等小幅調(diào)整，11月的PMI再度錄得連續(xù)兩個月回落，制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，生產(chǎn)回落略快于新訂單，出口訂單、庫存回落，顯示需求仍偏弱，消費(fèi)信心仍待加強(qiáng)。二、商品實(shí)物工作量上，近期鋼材、銅、鋁、鋅等主要工業(yè)品的微觀消費(fèi)量表現(xiàn)平平，商品基本面并未呈現(xiàn)破局信號。三、但經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍保持樂觀。近期央行上海總部等聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會，要求金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，“三個不低于”疊加近期一線城市繼續(xù)松綁地產(chǎn)政策，支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。
基本面支撐人民幣：1）經(jīng)濟(jì)預(yù)期差（ch?。┒唐诓焕谌嗣駧艆R率: 10月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回踩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底仍待夯實(shí)；2）中美利差（chā）短期利好人民幣：美聯(lián)儲11月繼續(xù)按兵不動后，美債利率持續(xù)回落；3）凈出口不利于人民幣：在國際貿(mào)易持續(xù)走弱，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)向東南亞國家轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)出口預(yù)計將持續(xù)承壓。
人民幣企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，但短期國內(nèi)的強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)博弈或?qū)⒓觿 ：罄m(xù)繼續(xù)關(guān)注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
策略
企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，關(guān)注“7.1”關(guān)口。
風(fēng)險
美國超預(yù)期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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