>> 申萬宏源-定增市場2023年11月報：定增發(fā)行降溫，解禁收益環(huán)比明顯回升-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
大小： |
916KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭文玉,胡巧云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
再融資監(jiān)管新規(guī)落地，引導理性融資。2023年11月8日，滬深交易所有關負責人就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排相關情況答記者問，主要內容包括：1）嚴格限制破發(fā)、破凈上市公司再融資；2）從嚴把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期；3）關注財務性投資比例較高公司再融資；4）從嚴把關前次募資金使用；5）嚴格把關再融資募集資金主要投向主業(yè)。同時明確符合國家重大戰(zhàn)略方向、“小額快融”、董事會確定全部發(fā)行對象類的不適用本次新規(guī)。截至新規(guī)落地后首個交易日，滬深A股合計約8.11%的存量待審競價項目或將受到本次新規(guī)影響。
上市數(shù)量降至年內次低，競價募資率為年內谷值。2023年11月滬深A股市場上市定增項目16個，環(huán)比減少9個，同比減少26個；11月合計募資188.10億元，環(huán)比下降28.86%，同比下降73.13%，占同期A股股權融資比重同比下降23.28pct至54.47%。其中11月上市競價項目13個，環(huán)比減少7個，合計募資175.61億元，環(huán)比減少28.64%；競價募足項目數(shù)占比53.85%，環(huán)比下降16.15pct，為今年以來第二低，僅高于9月，單月募資率56.96%，環(huán)比減少25.06pct，為今年谷值。
競價基準折價率拓寬，折扣安全墊小幅增厚。11月上市的13個競價項目基準折價率均值為15.25%，環(huán)比上升1.77pct；其中國海證券等4宗項目按照基準價的八折底價發(fā)行，占比為30.77%，環(huán)比大幅上升20.77pct。從折扣安全墊來看，競價項目發(fā)行前10個交易日股價平均上漲0.88%，市價折價率均值為12.36%，環(huán)比上升0.57pct。
競價定增詢價熱度降溫，申報入圍率超七成。11月上市的競價定增單項目詢價機構數(shù)均值為15個，環(huán)比減少2個，同比減少4個；獲配機構數(shù)均值為11個，環(huán)比增加2個，同比持平。對應11月的入圍率為73.33%，同比+15.44pct，環(huán)比+20.39pct。
過會注冊節(jié)奏加快，終止項目環(huán)比增加。11月過會項目數(shù)環(huán)比增加3個至17個，證監(jiān)會注冊項目數(shù)環(huán)比增加15個至22個，合計過會及注冊項目數(shù)合計39個，環(huán)比增加18個。從審核周期來看，11月過審的17個項目從初始預案到過會周期平均為290天，環(huán)比增加63天；當月證監(jiān)會注冊通過的22個項目從過會到證監(jiān)會注冊通過周期環(huán)比延長14.29%至72天。當月還有15家公司的20個項目終止，環(huán)比增加8個。
新增預案數(shù)斷崖式下滑后，環(huán)比持續(xù)上行。本月發(fā)布的再融資監(jiān)管相關安排整體對于新增預案的沖擊較小，11月新增定增項目16個，環(huán)比增加7個；已披露預計募資額合計104.37億元，環(huán)比增加413.61%；其中競價項目9個，預披露募資額77.74億元。
競價解禁收益率均值升至6.71%，勝率超六成。11月解禁的11個競價項目中有占比63.64%的項目解禁絕對收益率為正，解禁絕對收益率均值為6.71%，環(huán)比+11.75pct，同比-17.70pct，跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅約19.38pct，環(huán)比+13.06pct，同比-7.53pct。
綜合考慮定增標的所處行業(yè)及地位、目前的估值水平、經營現(xiàn)金流、wind未來三年一致預期增速等指標，對2023年11月通過發(fā)審委審核以及證監(jiān)會審核但尚未發(fā)行的標的進行梳理，建議關注科德數(shù)控、天馬科技、心脈醫(yī)療、千味央廚等。
風險提示：定增審核進度不及預期、二級市場股價波動、定增報價市場環(huán)境變化等。
|
|
