>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報：鎳鐵價格繼續(xù)下行，弱化不銹鋼成本支撐-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1386KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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鎳品種：
本周鎳價先抑后揚，波動幅度較大，滬鎳主力合約2401開于127500元/噸，收于129830元/噸，較上周收盤上漲0.53%，最低曾下探到121800元/噸，最高上行至134670元/噸。周一鎳價維持弱勢，繼續(xù)迅猛下跌，周二由于空頭獲利離場，帶動市場漲價情緒，鎳價反彈上行，周三漲價情緒猶在，周四周五再度重回基本面。精煉鎳現(xiàn)貨市場成交氛圍逐漸由好轉(zhuǎn)差，下游觀望情緒升溫，現(xiàn)貨升水走勢分化，其中金川鎳升水略有上漲，俄鎳升水小幅下行。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水上漲700元/噸至3100元/噸，俄鎳升水下降150元/噸至-250元/噸，鎳豆升水持平為-2500元/噸；LME鎳0-3價差上漲34美元/噸至-197美元/噸。本周滬鎳庫存減少802噸至11821噸，LME鎳庫存增加1416噸至46314噸，上海保稅區(qū)鎳庫存增加100噸至4400噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存減少17噸至20617噸，全球精煉鎳顯性庫存增加1399噸至66931噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅增加。
■鎳觀點：
鎳處于較低庫存、偏弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強需弱格局未改，鎳供應(yīng)持續(xù)增長，但消費未見起色，過剩格局持續(xù)，鎳供需偏空，當(dāng)前原生鎳已處于全面過剩狀態(tài)，精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存持續(xù)累積，近期鎳鐵鎳濕法中間品自印尼集中回流國內(nèi)，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，外購原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對待。不過由于近期鎳價持續(xù)下挫，鎳產(chǎn)業(yè)利潤收縮嚴(yán)重，鎳價相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)偏低估現(xiàn)象，鎳價下行主動性不足，短期價格或偏弱震蕩。
鎳策略：
中性。
■風(fēng)險：
精煉鎳項目進(jìn)展不及預(yù)期、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價格緊跟鎳價走勢，不銹鋼主力合約2401開于13665元/噸，收于13695元/噸，較上周收盤持穩(wěn)，但本周不銹鋼價格波動較大，最低曾下探到13510元/噸，最高上行至14090元/噸。本周不銹鋼現(xiàn)貨價格先抑后揚，基差小幅走強，目前處于偏低水平，周內(nèi)在漲價氛圍帶動下現(xiàn)貨市場交投氛圍相對較好。本周五無錫市場304不銹鋼冷軋基差上漲250元/噸至365元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差上漲50元/噸至265元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少2.58萬噸至57.92萬噸，對應(yīng)幅度為-4.27%，其中熱軋庫存減少1.29萬噸至25.05萬噸，冷軋庫存減少1.29萬噸至32.87萬噸，300系不銹鋼社會庫存降幅明顯。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降17.5元/鎳點至940元/鎳點，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價格較上一周持平為8500元/50基噸。
■不銹鋼觀點：
304不銹鋼處于現(xiàn)實供應(yīng)高位、現(xiàn)實需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫存壓力偏大的格局中。10月份300系不銹鋼產(chǎn)量明顯回落，終端消費未有明顯改善。雖然當(dāng)前鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過剩，并且成本端價格重心持續(xù)下移，但是因為不銹鋼價格的走弱幅度更大，鎳鐵廠、不銹鋼廠虧損加劇，不銹鋼價格下行空間或有限，而且當(dāng)前不銹鋼廠實際減產(chǎn)力度相對較大，加之宏觀預(yù)期向好，不銹鋼價格或偏弱運行，建議暫時觀望。
■不銹鋼策略：
中性。
■風(fēng)險：
印尼政策變化、不銹鋼廠實際減產(chǎn)不及預(yù)期。
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