>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：需求漸入淡季，繼續(xù)期待政策面-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 865KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周（2023/11/26-12/1）建材動態(tài)：水泥行業(yè)價格環(huán)比上行，北方基本停產(chǎn)，后市南方地區(qū)水泥企業(yè)將收縮供給端，有望推漲價格；玻璃行業(yè)價格延續(xù)下行趨勢，整體需求較為低迷，市場預(yù)期較弱，后市預(yù)計價格繼續(xù)下行；玻纖行業(yè)價格整體穩(wěn)定，產(chǎn)銷一般；消費建材需求重點關(guān)注三大工程實際落地效果。
水泥行業(yè)：進(jìn)入冬季錯峰，價格環(huán)比上行。本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲1.7%。價格上漲區(qū)域主要是上海、江蘇、浙江、安徽、河南、湖南、重慶和陜西地區(qū)，幅度10-30元/噸；暫無價格回落區(qū)域。11月底，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)小幅走弱，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為56.5%，其中華東、中南和西南地區(qū)天氣持續(xù)晴好，市場需求相對穩(wěn)定，出貨率保持在6-9成；北方地區(qū)需求基本結(jié)束。價格方面，為防止后期價格出現(xiàn)持續(xù)回落走勢，南方地區(qū)水泥企業(yè)及時開展錯峰生產(chǎn)措施，收縮供給端，繼續(xù)推漲價格。本周全國水泥庫容比為72.25%，環(huán)比上周下跌1.81%。
玻璃行業(yè)：價格延續(xù)下行，需求逐漸進(jìn)入淡季。2023年11月浮法玻璃均價2007元/噸，環(huán)比-3.68%，同比+23.29%；本周全國周均價1964元/噸，較上周下跌25元/噸。11月份整體來看，浮法玻璃銷量增長，主要受年底趕工剛需支撐為主。但業(yè)者多對后市心態(tài)不樂觀，且伴隨北方部分地區(qū)降雪降溫等影響，需求逐漸縮減，生產(chǎn)企業(yè)讓利出貨意向較強，所以價格多次下調(diào)，價格競爭加劇，整體價格呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。11月3條生產(chǎn)線點火，2條生產(chǎn)線放水，加之前期點火產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，日產(chǎn)量小幅提升，11月產(chǎn)量為517.06萬噸，環(huán)比-2.54%，浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率為83.83%，環(huán)比+0.46%。11月底全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3770.14萬重箱，環(huán)比10月底-7.27%。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗市場價格大穩(wěn)小動，電子紗市場價維穩(wěn)。1）粗紗：無堿粗紗市場價格大穩(wěn)小動，交投氛圍不溫不火。本周無堿池窯粗紗市場價格主流走穩(wěn)，個別廠前期報價較高，周內(nèi)回調(diào)，部分池窯廠仍存優(yōu)惠政策。需求端看，終端市場需求支撐力度有限，中下游觀望情緒偏濃，逢低價適量采購仍是主流。供應(yīng)端看，國內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，但前期點火產(chǎn)線近日出紗，市場產(chǎn)量增加，市場供應(yīng)過剩矛盾依舊突出，短期難有明顯改善，池窯廠大概率或?qū)⒕S持靈活出貨。2）電子紗：電子紗市場價格維穩(wěn)，短期市場存觀望。本周國內(nèi)電子紗市場多數(shù)池窯廠穩(wěn)價出貨，整體產(chǎn)銷一般。周內(nèi)市場存觀望心態(tài)，下游PCB市場開工率未見明顯好轉(zhuǎn)，按需采購仍是主流。后期市場看，短期池窯廠提價動力不足，價格或?qū)⒊址€(wěn)。本周電子紗主流報價7800-8500元/噸不等；電子布當(dāng)前主流報價為3.5-3.7元/米不等，成交按量可談。
消費建材行業(yè)：頂層設(shè)計+地方配套政策齊發(fā)力，供需兩端促進(jìn)地產(chǎn)鏈條修復(fù)，關(guān)注建材需求實際落地。頂層政策面來看，中央金融工作會議后，金融監(jiān)管部門持續(xù)釋放積極信號，政策支持下，從信貸、債權(quán)、股權(quán)三管齊下滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)融資需求，有望顯著改善房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境，從供給端助力地產(chǎn)鏈條修復(fù)；地方層面來看，近日，廣東、深圳等地相繼優(yōu)化房地產(chǎn)政策，內(nèi)容涵蓋購房補貼、上調(diào)公積金貸款比例等，持續(xù)推進(jìn)改善住房需求，政策端持續(xù)發(fā)力降低購房門檻，有望從需求端助力地產(chǎn)鏈條改善。中短期來看，持續(xù)關(guān)注城改、保障房、平急兩用等“三大工程”落地提振建材需求，消費建材中核心利好防水、涂料等；長期來看，地產(chǎn)鏈條建材需求尚未觸底，建材企業(yè)仍需持續(xù)通過渠道拓展/品類多元/商業(yè)模式創(chuàng)新保障經(jīng)營質(zhì)量。
投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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