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核心要點(diǎn)：
　　一、預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)更新：預(yù)測(cè)11月中國(guó)PPI、出口、制造業(yè)投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能短期走弱，CPI維持負(fù)值，但12月CPI、PPI、出口等都會(huì)有反彈。
　　1.美國(guó)利率與美元指數(shù)并非快速下行：考慮美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，降息預(yù)期開(kāi)始升溫，但美國(guó)通脹粘性與經(jīng)濟(jì)韌性仍在，因此下調(diào)10年期美國(guó)國(guó)債收益率的年末值至4.30%，維持美元指數(shù)年末值104的預(yù)測(cè)。人民幣匯率方面，調(diào)整USDCNY年末值至7.15。
　　2.PPI與CPI在11月短期回落：此前發(fā)布的制造業(yè)PMI連續(xù)回落，PPI回落，CPI連續(xù)兩月回落且再次轉(zhuǎn)負(fù)，主要反映供過(guò)于求的狀況。預(yù)測(cè)11月CPI維持-0.1%（前值-0.1%），12月回升至0.6%；下調(diào)PPI在11月的預(yù)測(cè)值至-2.9%（前值-2.6%），但12月收窄至-2.7%。
　　3.房地產(chǎn)投資下行、但出口開(kāi)始轉(zhuǎn)正：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資進(jìn)一步下行導(dǎo)致11月至12月固定資產(chǎn)投資、制造業(yè)投資增速進(jìn)一步下行，基建投資增速穩(wěn)定?？紤]基數(shù)效應(yīng)上調(diào)工業(yè)增加值增速至4.8%和5.0%，全年增速上調(diào)至4.1%。上調(diào)11月、12月社零增速至12.4%和7.3%，全年為7.4%。下調(diào)11月出口增速預(yù)測(cè)至1.5%但上調(diào)12月至4.4%。
　　4.貨幣金融保持改善：由于11月一部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期走弱，因此下調(diào)11月M1、M2增速，以及社融增速和信貸新增預(yù)測(cè)值；但貨幣金融增速都保持改善趨勢(shì)。
　　二、高頻數(shù)據(jù)：
　　1. CNH保持上漲，海外不確定性依然主導(dǎo)全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)：本周美國(guó)10年期國(guó)債收益率錄得4.22%，2年期國(guó)債收益率錄得4.56%。12月1日，美元指數(shù)錄得103.20，USDCNY升至7.1400，離岸人民幣為7.1240。LEM銅價(jià)有所上漲，1日為8456美元/噸。黃金價(jià)格保持上漲動(dòng)能持續(xù)，1日升至2045.40美元/盎司，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2023三季報(bào)顯示三季度黃金需求達(dá)到1267噸，為三年來(lái)最高。布倫特原油價(jià)格維持在81.24美元/桶，OPEC+減產(chǎn)影響不大。11月30日CRB現(xiàn)貨指數(shù)錄得538.19。
　　2.價(jià)格總體小幅波動(dòng)，BDI指數(shù)達(dá)到高點(diǎn)。價(jià)格方面，純堿和玻璃強(qiáng)勢(shì)，其他活躍品種價(jià)格小幅波動(dòng)。純堿和玻璃價(jià)格上漲9.94%和10.74%，分別為2554和1918元/噸，純堿價(jià)格持續(xù)受到供應(yīng)端擾動(dòng)，玻璃價(jià)格受庫(kù)存下降疊加終端需求韌性的支撐。房地產(chǎn)方面，11月26日30大中城市商品房成交面積上升5.6%至233.30萬(wàn)平米；全國(guó)二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)錄得177.95。航運(yùn)上，12月1日BDI指數(shù)大幅上漲51.86%至3192點(diǎn)，達(dá)到近期最高點(diǎn)，可能的原因是巴拿馬運(yùn)河擁堵加劇，BDI指標(biāo)之一的BCI（好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)）上漲63.3%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫致使市場(chǎng)預(yù)期復(fù)蘇；BDTI指數(shù)下跌4.95%至1172點(diǎn)。通脹方面，肉價(jià)回升，果蔬價(jià)格保持上漲。
　　三、重要事件：
　　11月30日，OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議同意“自愿”減產(chǎn)約219萬(wàn)桶/日減產(chǎn)，沙特與俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日和50萬(wàn)桶/日；12月1日，在第28次聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)上，美國(guó)為首的20余國(guó)家通過(guò)《三倍核能宣言》，尋求2050年之前將世界核電產(chǎn)能提高到2020年水準(zhǔn)的3倍；12月8日公布美國(guó)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)；12月9日公布中國(guó)通脹數(shù)據(jù)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1.國(guó)內(nèi)政策時(shí)滯的風(fēng)險(xiǎn)
　　2.海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)
　　3.地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)