>> 銀河證券-2023年10月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析：經(jīng)濟波瀾不驚，等待財政貨幣的聯(lián)動-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
2057KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許冬石,高明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
經(jīng)濟仍然處于緩步回升的態(tài)勢，消費繼續(xù)上行，生產(chǎn)保持平穩(wěn)。投資端的不穩(wěn)定加大，制造業(yè)投資重新回落，基建投資上行低于預期，房地產(chǎn)回落持續(xù)。政策支持的效果可能需要等到2024年1季度才會有所顯現(xiàn)。經(jīng)過3季度經(jīng)濟的穩(wěn)定性已經(jīng)顯現(xiàn)，大幅上行和下降的概率均較低。房地產(chǎn)行業(yè)仍然是關(guān)注的焦點，政策對房地產(chǎn)有明確支持政策后，經(jīng)濟運行中最擔憂的部分就會得到有效緩解。隨著美聯(lián)儲結(jié)束加息，全球貨幣緊縮瀕臨結(jié)束，貨幣政策的空間打開。2024年很可能出現(xiàn)財政政策和貨幣政策聯(lián)動，給與經(jīng)濟較強的支持。短期經(jīng)濟指標起色較慢已經(jīng)在預期內(nèi)，等待政策逐步發(fā)酵。
固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩。1-10月固定資產(chǎn)投資額為419,409億元，同比增長2.9%（前值3.1%），增速小幅回落。10月份民間固定資產(chǎn)投資下降-0.5%（前值-0.6%），比9月下降幅度收窄0.1個百分點，延續(xù)上月降幅收窄的趨勢，此前連續(xù)11個月下降。同時統(tǒng)計局公布扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資同比增長9.1%，證明民間投資有所回暖。
制造業(yè)增速平穩(wěn)，基建小幅下降。制造業(yè)投資連續(xù)3個月上行后，10月動能有所減緩。10月高科技產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)拉動制造業(yè)投資增長。出口產(chǎn)業(yè)制造業(yè)有所回落。下游的食品、農(nóng)副食品加工業(yè)和紡織業(yè)投資均小幅增加?；ㄍ顿Y增速連續(xù)2個月下行，但是整體基建投資仍然處于高位。政府融資繼續(xù)支持穩(wěn)增長，預計更多項目會在年末推出。
房地產(chǎn)投資銷售降幅均再擴大。投資端，房地產(chǎn)市場運行情況在九月份數(shù)據(jù)有所回升后，10月數(shù)據(jù)再次下降。供給端，商品房新開工和施工面積降幅均再次擴大，竣工邊際下降。需求端，高頻數(shù)據(jù)上，30城成交面積也顯示商品房銷售低迷，需求端的政策效果仍然有待發(fā)酵。
工業(yè)增加值與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速穩(wěn)定但價格低迷，但制造業(yè)可能收益于美元指數(shù)回落之后的全球需求回升。10月工業(yè)增加值環(huán)比+0.39%，同比+4.6%（前值+4.5%），服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比+7.7%（前值+6.9%），增速相對穩(wěn)定。但CPI回落降至-0.2%，反映消費品需求不足；PPI再次回落至-2.6%，反應(yīng)工業(yè)品需求不足。分子行業(yè)來看，工業(yè)的上行力量較為分散，也印證了工業(yè)上行斜率主要受制于總需求相對不足，其中電子、醫(yī)藥行業(yè)增速更是嚴重低于歷史均值。
消費回升態(tài)勢不變10月份整體消費略超預期，顯示居民消費的逐步恢復，但是其內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化仍然需要觀察。10月份非必需品的增速加快，但是可能存在基數(shù)效應(yīng)。房地產(chǎn)銷售仍然下滑，居民減少房地產(chǎn)消費后，增加其他消費支出的動作仍然不明顯。預計未來消費整體格局可能變化不大，生活必需品消費保持平穩(wěn)，非必需品消費是否具有持續(xù)性需要觀察，房地產(chǎn)相關(guān)消費疲軟。預計4季度消費增速回升至9.2%，全年消費增速7.5%
|
|
