>> 銀河證券-熱點與高頻：四季度出口與CPI將回升-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1774KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石,高明 |
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一、預(yù)測數(shù)據(jù)更新：
最新預(yù)測，與10月9日預(yù)測對比，明顯調(diào)整主要有4個方面：
1.全球變量：美國CPI仍具有粘性，但美聯(lián)儲政策接近拐點。下調(diào)10年期美國國債收益率年末值至4.50%；下調(diào)美元指數(shù)年末值為104；人民幣匯率方面，維持USDCNY年末值至7.28。
2.國內(nèi)價格：10月CPI可能再次下降至-0.1%（前值0%），但之后自然回升，11月、12月CPI分別回升至0.2%，0.7%，四季度預(yù)測+0.3%。10月PPI預(yù)計擴(kuò)大降幅至-2.8%（前值-2.5%），整個4季度PPI保持在-2.5%至-3.0%區(qū)間波動。
3.貨幣金融：微觀主體預(yù)期逐步修復(fù)，M1開始緩慢回升，M2平穩(wěn)運(yùn)行，政府信貸擴(kuò)張驅(qū)動社融增速上行。
4.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：由于政策驅(qū)動，社零消費(fèi)回升，四季度平均為7.2&；固定資產(chǎn)投資有所恢復(fù)但房地產(chǎn)投資依然下行，四季度固定資產(chǎn)投資在2.5%左右，但房地產(chǎn)投資為-10%。進(jìn)出口數(shù)據(jù)見底回升，預(yù)計出口10月-3.1%（前值-6.2%），11、12月分別為3.1%和4.1%。
二、高頻數(shù)據(jù)：
1.非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期導(dǎo)致美元和美債快速下降：截止11月03日，上周全球資產(chǎn)前半周保持強(qiáng)勢，但在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后快速下降，主要原因非農(nóng)就業(yè)的不及預(yù)期使市場調(diào)低了美聯(lián)儲加息的預(yù)期并提前了降息的時間點。本周美國10年期國債收益率從4.88%回落至3號的4.57%，美元指數(shù)下跌至105.0541；人民幣匯率壓力下降，雖然USDCNY繼續(xù)維持7.3以上，3日錄得7.3133，但離岸人民幣以降至7.2883；黃金價格本周保持強(qiáng)勢，11月3日漲回1994.45高位；布倫特原油價格同樣本周一度上漲回88美元，但受非農(nóng)就業(yè)影響下降至85美元左右，11月4日為85.14美元/桶。
2.價格總體略有上漲，地產(chǎn)銷售有所恢復(fù)但依然低迷。價格方面，本周各商品價格呈現(xiàn)出不同程度的上漲，其中純堿5.86%和鐵礦石3.9%的漲幅較為突出，焦煤和玻璃價格上漲約3%，其他商品價格上漲幅度較??；房地產(chǎn)方面，10月29日30大中城市商品房成交面積上升11.1%至305.37萬平米，全國二手房出售掛牌價指數(shù)錄得179.68。航運(yùn)上，11月3日BDI指數(shù)下跌6.46%至1462點，BDTI指數(shù)上漲3.61%至1465點，地緣政治對航運(yùn)的沖擊仍在加劇。通脹方面，農(nóng)產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)。
重要事件：
11月7日公布中國10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、9日公布中國10月CPI、PPI數(shù)據(jù)。11月7日澳大利亞總理結(jié)束訪華。
風(fēng)險提示：
1.國內(nèi)政策時滯的風(fēng)險
2.海外加息及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險
3.地緣政治的風(fēng)險
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