>> 德邦證券-有色金屬行業(yè)周報：聯(lián)儲“放鴿”，黃金拉升-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 3619KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張崇欣,翟堃,高嘉麒 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周核心關(guān)注兩位美聯(lián)儲官員“放鴿”，美聯(lián)儲降息窗口或?qū)⑻崆爸撩髂甏杭?，金價周內(nèi)拉升。美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)表示，如果通脹持續(xù)穩(wěn)步下降，美聯(lián)儲最早可能在明年春季決定下調(diào)基準(zhǔn)利率。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 12月8日（周五21:30）美國11月失業(yè)率，12月9日（周六09:30）中國11月CPI、PPI同比。
貴金屬：貴金屬拉升。本周，上海金交所黃金價格漲2.0%，COMEX銀價周漲6.2%。美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)表示，如果通脹持續(xù)穩(wěn)步下降，美聯(lián)儲最早可能在明年春季決定下調(diào)基準(zhǔn)利率。展望后市，持續(xù)高位利率或逐步催化美國衰退預(yù)期，建議關(guān)注黃金、白銀相關(guān)標(biāo)的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源等。
工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價格漲跌不一，關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇過程中工業(yè)金屬表現(xiàn)。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價分別變動0.5%、-1.3%、-4.1%、-2.2%、-0.7%、0.2%，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升。建議關(guān)注銅鋁等工業(yè)金屬板塊。
稀土、鎢等小金屬：國常會研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作。稀土方面：本周鐠釹金屬下跌2.5%，鐠釹氧化物下跌4.1%，年內(nèi)第二批稀土指標(biāo)已經(jīng)公布，指標(biāo)較去年增速降低，或?qū)r格形成進一步催化。鎢方面：黑鎢精礦價格微漲0.6%，目前供應(yīng)偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關(guān)注后端消費表現(xiàn)。
能源金屬：鋰鈷價格持續(xù)下跌，鎳價格有所分化，等待能源金屬止跌后的反彈機會。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰價格大幅下跌。鈷方面：四氧化三鈷、氧化鈷、金屬鈷、硫酸鈷價格下跌。鎳方面：鎳礦持平，鎳金屬、鎳板、鎳豆價格上漲，硫酸鎳價格下跌（2）鋰鈷價格持續(xù)下跌，等待能源金屬止跌后的反彈機會，重點關(guān)注：中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、藏格礦業(yè)、西藏礦業(yè)。
投資建議。美聯(lián)儲加息或結(jié)束，持續(xù)推薦貴金屬長期投資機會，先金后銀，銅及小金屬亦有空間，長期看好科技革命帶來的新材料投資機會。1）貴金屬。美國加息或結(jié)束，未來降息預(yù)期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，且隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和新能源行業(yè)持續(xù)增長，白銀遠期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源，關(guān)注銀泰黃金。2）工業(yè)金屬。經(jīng)歷上半年經(jīng)濟不及預(yù)期后政策托底意愿增強，7月24日政治局會議提出“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)”，隨著后續(xù)一系列配套政策出臺，預(yù)計經(jīng)濟底部將逐漸夯實，與國內(nèi)經(jīng)濟相關(guān)的工業(yè)金屬價格有望迎來翻轉(zhuǎn)，推薦天山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、云鋁股份，關(guān)注神火股份、中國鋁業(yè)。3）戰(zhàn)略金屬&新材料?？萍几锩鼭u行漸近，人工智能和機器人等相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關(guān)新材料領(lǐng)域需求有望大幅提升，戰(zhàn)略金屬價值也將進一步凸顯。推薦錫業(yè)股份、悅安新材、鉑科新材、金力永磁、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)、有研粉材、東睦股份、有研新材、北方稀土等。
風(fēng)險提示。美國加息超預(yù)期；經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期
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