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國產(chǎn)大模型發(fā)展方興未艾。大模型規(guī)模、數(shù)據(jù)量和數(shù)量的全面增長將持續(xù)拉動AI算力需求。國內(nèi)千億級參數(shù)規(guī)模大模型持續(xù)落地。2023年10月，百度發(fā)布萬億參數(shù)級大模型文心一言4.0，正式宣布對標(biāo)GPT-4。近兩年國產(chǎn)大模型數(shù)量呈爆發(fā)式增長態(tài)勢，僅2023年1到7月，國內(nèi)大模型就新增64個，短期內(nèi)增速有望維持。
　　美國再收緊對華高端芯片出口標(biāo)準(zhǔn)，AI芯片國產(chǎn)化替代成為趨勢。近年來，受國際局勢影響，國內(nèi)廠商加快自研芯片速度。華為昇騰AI算力已經(jīng)為至少30個國產(chǎn)大模型訓(xùn)練提供算力支持，具備大規(guī)模商用能力。短期關(guān)注華為昇騰和昇思MindSpore產(chǎn)業(yè)鏈，長期關(guān)注國產(chǎn)芯片研發(fā)的突破性進(jìn)展。
　　算力租賃業(yè)務(wù)模式逐漸清晰，預(yù)期強(qiáng)需求下定價(jià)將大幅上漲。隨著美國對華高端芯片禁令進(jìn)一步收緊，較早布局AI算力租賃的廠商容易形成資源優(yōu)勢，估算行業(yè)成本回收周期約為17個月。算力租賃業(yè)務(wù)的商業(yè)化路徑逐漸明晰，加之近期行業(yè)頻釋放提價(jià)信號，算力租賃利潤空間將進(jìn)一步增長。
　　長期關(guān)注芯片性能和算力資源調(diào)配效率提升。一方面，Chiplet技術(shù)有望打破芯片的物理極限，延續(xù)、甚至提高摩爾定律中提出的芯片性能增長速度。另一方面，AI算力資源上云有望從資源配置靈活性方面提升算力供給效率。
　　建議關(guān)注：1）開展算力服務(wù)的廠商：中貝通信、蓮花健康、恒潤股份、匯納科技、鴻博股份；2）具備國產(chǎn)芯片IP設(shè)計(jì)能力的廠商：寒武紀(jì)、海光信息、芯原股份；3）具備云服務(wù)能力的廠商：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、神州數(shù)碼；4）芯片封測廠商：長電科技、通富微電、華天科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　國際緊張局勢加劇；國產(chǎn)大模型發(fā)展不及預(yù)期；國產(chǎn)芯片技術(shù)突破速度不及預(yù)期；臺積電產(chǎn)能恢復(fù)不及預(yù)期；數(shù)據(jù)估算風(fēng)險(xiǎn)。