久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：12月十大轉債組合聚焦汽車零部件、化工新材料、受益于出口回暖的轉債。
　　摘要：
　　11月權益市場有所修復，債市保持韌性，轉債指數和估值窄幅震蕩。11月以來財政部萬億特別國債落地、上市公司三季報盈利環(huán)比改善、美國通脹低于預期、美聯儲暫緩加息、北向資金流出放緩、中美關系緩和等因素驅動權益市場修復，電子行業(yè)的回暖也給市場帶來了結構性機會。11月公布的多項經濟數據顯示經濟修復速度放緩，10月CPI同比轉負，PPI降幅擴大；出口同比跌幅擴大；社融數據改善不顯著等，十年期國債收益率受此影響于11月中下旬進入下行區(qū)間。轉債指數和估值保持窄幅震蕩。
　　11月十大轉債跑贏中證轉債指數。11月上證指數、中證500、中證1000和國證3000指數分別累計上漲0.36%、0.30%、1.86%和3.09%，創(chuàng)業(yè)板指和滬深3000指數分別累計下跌2.32%和2.14%。中證轉債指數累計下跌1.01%，轉債指數表現偏弱。11月十大轉債平均累計上漲0.84%，明顯跑贏中證轉債指數，光力轉債和松霖轉債11月累計漲幅達10.82%和6.07%。
　　當前經濟修復進程有所放緩，但工業(yè)制造業(yè)和建筑業(yè)存在結構性亮點。2023年10月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額7034.4億元，同比下降3.99%，相較9月增速回落9.19%。工業(yè)制造業(yè)利潤增速存在結構性亮點：石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)盈利同比增速由負轉正，且增速大幅提高；化學纖維制造業(yè)同比增速127.34%，相較9月有明顯改善；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)延續(xù)了9月的高增速。11月制造業(yè)PMI為49.4%，環(huán)比回落0.1%，但隨著新政策的落地及特別國債的發(fā)行，建筑業(yè)景氣度有所提升，建筑業(yè)商務活動指數為55.0%，環(huán)比上升1.5%。
　　12月十大轉債組合聚焦汽車零部件、化工新材料、受益于出口回暖和業(yè)績明顯改善的轉債，選擇價格和轉股溢價率調整較為到位的轉債。推薦（1）受益于汽車促消費和海外需求高增，有望維持高景氣的汽車零部件轉債，如亞科轉債、正海轉債；2）下游需求回暖、產能穩(wěn)步擴張的化工新材料轉債，如金宏轉債、智尚轉債、潤禾轉債；3）受益于出口好轉、海外需求高景氣的細分領域轉債，如松霖轉債、華翔轉債；4）業(yè)績明顯改善、景氣度邊際修復的康泰轉2、武進轉債和蘇行轉債。
　　風險提示：債券市場調整風險；轉債轉股溢價率壓縮風險；轉債正股表現不及預期。