>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：股市磨底震蕩，關(guān)注中低價轉(zhuǎn)債-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大?。?/td>
| 950KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭剛龍,劉文蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債跟隨正股下跌。截至12月1日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌0.31%，收于3031.64點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.02%，收于342.27點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.02%，收于390.99點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.03%，收于285.21點。利率債曲線走平。12月1日，1年期國債收于2.34%，周環(huán)比上行1BP；10年期國債收于2.66%，周環(huán)比下行4BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，交通運(yùn)輸、國防軍工、電子等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為2.89%、2.8%、1.82%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為金鐘轉(zhuǎn)債、信測轉(zhuǎn)債和盛路轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為57.3%、27.14%和26.36%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為東時轉(zhuǎn)債、宏昌轉(zhuǎn)債和大葉轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-29.29%、-17.73%和-14.19%。4）轉(zhuǎn)債估值回升。截至12月1日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為32.32%和46.15%，周環(huán)比分別上升0.8個百分點和上升0.68個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為60.9%、26.68%、17.35%、10.29%、12.17%，周環(huán)比分別上漲0.24、上漲4.32、下跌2.09、上漲0.39、上漲0.69個百分點。
一級市場跟蹤。上周（11.27-12.01）共有2只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為凱盛轉(zhuǎn)債、金現(xiàn)轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為6.5億元、2.03億元。共有2只轉(zhuǎn)債上市，分別為金鐘轉(zhuǎn)債、信測轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為3.50億元、5.45億元，所屬行業(yè)分別為汽車、社會服務(wù)。
核心觀點：股市磨底震蕩，關(guān)注中低價轉(zhuǎn)債。從轉(zhuǎn)債市場的主要驅(qū)動力來看，一是權(quán)益市場仍在磨底震蕩階段，轉(zhuǎn)債市場短期難以從股市趨勢性反彈中受益；二是轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史高位，但近期有一定調(diào)整，存在短期交易機(jī)會，尤其是調(diào)整較多的平衡型轉(zhuǎn)債值得關(guān)注。中長期來看，受益于股市內(nèi)外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢，我們對轉(zhuǎn)債后市整體保持較為樂觀的態(tài)度，但站在當(dāng)前時點，建議繼續(xù)關(guān)注轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。從價格上來看，建議關(guān)注絕對價格相對較低、估值調(diào)整相對到位的平衡型轉(zhuǎn)債；行業(yè)配置上，建議主要關(guān)注以下幾條主線：1）彈性較大、具備一定進(jìn)攻性的板塊。建議關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、汽車、機(jī)器人、消費(fèi)電子、醫(yī)藥等板塊。2）受益于穩(wěn)增長政策的順周期方向，如家居電器等地產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)債標(biāo)的和銀行、券商等金融標(biāo)的。3）風(fēng)格較為穩(wěn)健的高股息品種和高YTM標(biāo)的。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險，股市波動風(fēng)險。
|
|
