>> 中郵證券-電新行業(yè)儲能更新：增速放緩，價格探底，寒意寓春風(fēng)-231205
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大?。?/td>
| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙勇臻,王磊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
裝機：2023年末全球需求增速平穩(wěn)，2024年預(yù)計中美歐儲能新增116GWh，同比+64%。2024年預(yù)計中國新增59GWh，同比+80%，預(yù)計美國新增33GWh，同比+50%，預(yù)計歐洲新增24GWh，同比+50%。
價格：碳酸鋰近期急跌，逐級傳導(dǎo)失速，短期需求波動。最新電碳價格13.0萬元/噸，11月儲能電芯均價0.50元/Wh，環(huán)比-2.0%，11月系統(tǒng)中標均價0.93元/Wh，環(huán)比-3.1%，11月EPC中標均價1.24元/Wh，環(huán)比-1.6%。
盈利：2023年電池、PCS環(huán)節(jié)龍頭盈利韌性強，其他環(huán)節(jié)底部。展望2024年，電池：上半年承壓，下半年釋放；PCS：大儲利平穩(wěn)，戶儲量恢復(fù)；溫控：AI和儲能雙加持，儲能主要是放量邏輯；集成：23年項目遞延，24年底部或量利向上。
建議關(guān)注：展望2024年，儲能板塊我們建議關(guān)注三條主線：中國工商業(yè)+美國出口鏈+歐洲再復(fù)蘇。
中國工商業(yè)：終端標的。中國儲能的發(fā)展趨勢毋庸置疑，政策支持以及量的確定性最高。目前來看，在中國儲能線條，我們建議首先關(guān)注工商業(yè)的終端標的，邏輯在于短期業(yè)績爆發(fā)力相對其他環(huán)節(jié)更強。
美國出口鏈：全產(chǎn)業(yè)鏈。美國在儲能領(lǐng)域一直穩(wěn)步前進，但由于中美關(guān)系中國企業(yè)出口一直在波折中前進。展望明年，美聯(lián)儲降息概率逐步提升，中美關(guān)系有望緩和，儲能全產(chǎn)業(yè)鏈均將受益于美國出口鏈。
歐洲再復(fù)蘇：PCS。歐洲在新能源領(lǐng)域推進和引領(lǐng)的決心不會動搖，隨著歐洲政策的持續(xù)推進，經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，歐洲儲能產(chǎn)業(yè)鏈將逐步修復(fù)。我們建議首先關(guān)注PCS板塊，盈利預(yù)期穩(wěn)定，放量邏輯扎實。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整風(fēng)險；需求不及預(yù)期風(fēng)險；供給釋放過快風(fēng)險；技術(shù)迭代顛覆原有格局風(fēng)險；上游成本高企風(fēng)險；品牌和渠道惡化風(fēng)險。
|
|
