久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　2023全球儲能復盤——整體低于預期。中國：預期略有回落，整體仍是高增。美國：并網裝機拖延，整體略低預期。歐洲：持續(xù)消化庫存，出貨不及預期。2024全球儲能展望——向上邏輯扎實。美聯儲預計開啟降息，全球經濟修復。風光發(fā)電率提升，儲能勢在必行。政策和成本推進，助推行業(yè)向上彈性。
　　儲能裝機量：預計2024中美歐裝機116GWh，同比+64%。中國：持續(xù)支持，源側配儲+工商業(yè)同步進行→確定性強，我們預計2024年中國儲能裝機約為59GWh，同比+80%。美國：穩(wěn)步推進，經濟性刺激+補貼和稅收引導+中美關系緩和→有利于出口，我們預計2024年美國儲能裝機約為33GWh，同比+50%。歐洲：周期重啟，庫存見底+電網體系改進→戶儲和工商業(yè)啟動，我們預計2024年歐洲儲能裝機約為24GWh，同比+50%。
　　電價：中美歐整體穩(wěn)定，均具備底部向上條件。中國：整體穩(wěn)定，峰谷拉大。美國：波動較窄，全年看平。歐洲：已至底部，有望回升。產業(yè)鏈價格：已在降價通道，或于2024H1見底。降價貫穿了2023年儲能產業(yè)鏈價格全年的趨勢。全年的需求經歷了慣性高增→預期回落→實際減弱的節(jié)奏，中國的需求相對較為剛性，但在全球性趨勢下，越往下半年預期也在回落，美國的需求波動性較大，在下半年與中國產生了一定程度的共振，歐洲今年的收縮超出了預期，與其經濟偏弱直接相關。展望2024年，行業(yè)需求或于2024年上半年見底，產業(yè)鏈降價也已在底部接近尾聲，一旦需求啟動，經歷合理的庫存消化后，產業(yè)鏈價格將重啟上升通道。
　　賽道分析：均為優(yōu)質，各有特色。電池：上半年承壓，下半年釋放。PCS：大儲利平穩(wěn)，戶儲量恢復。溫控：AI和儲能雙加持，儲能主要是放量邏輯。變壓器：重在出海，供需彈性。集成：23年項目遞延，24年底部或量利向上。
　　建議關注
　　展望2024年，儲能板塊我們建議關注三條主線：中國工商業(yè)+美國出口鏈+歐洲再復蘇。
　　中國工商業(yè)：終端標的。中國儲能的發(fā)展趨勢毋庸置疑，政策支持以及量的確定性最高，但是產業(yè)鏈競爭充分，特別是行業(yè)短期需求預期有所波動時，各環(huán)節(jié)盈利波動性較大。隨著產業(yè)規(guī)模越來越大，技術升級和材料迭代越來越快，將有越來越多新的細分環(huán)節(jié)出現。目前來看，在中國儲能線條，我們建議首先關注工商業(yè)的終端標的，邏輯在于短期業(yè)績爆發(fā)力相對其他環(huán)節(jié)更強。
　　美國出口鏈：全產業(yè)鏈。美國在儲能領域一直穩(wěn)步前進，但由于中美關系中國企業(yè)出口一直在波折中前進。展望明年，美聯儲降息概率逐步提升，中美關系有望緩和，儲能全產業(yè)鏈均將受益于美國出口鏈，包括電池、PCS、溫控、變壓器、集成等。
　　歐洲再復蘇：PCS。歐洲在新能源領域推進和引領的決心不會動搖，隨著歐洲政策的持續(xù)推進，經濟逐步復蘇，歐洲儲能產業(yè)鏈將逐步修復。我們建議首先關注PCS板塊，盈利預期穩(wěn)定，放量邏輯扎實。
　　風險提示：
　　政策調整風險；需求不及預期風險；供給釋放過快風險；技術迭代顛覆原有格局風險；上游成本高企風險；品牌和渠道惡化風險。