>> 銀河證券-每日晨報-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：周期和結(jié)構(gòu)因素共同推動出口改善——11月進出口數(shù)據(jù)分析。出口表現(xiàn)較平穩(wěn)，未來將繼續(xù)改善。2024年，隨著全球通脹放緩和高利率政策轉(zhuǎn)向，美國逐步由去庫存向補庫存過渡，中國出口增速也會跟隨全球貿(mào)易復(fù)蘇迎來進一步改善，預(yù)計2024年全年出口增速1.2%。11月價格對進口增速有所拖累，進口依賴內(nèi)需穩(wěn)定復(fù)蘇。11月進口商品增速反轉(zhuǎn)回落，主要受價格的拖累。2024年隨著全球貨幣緊縮終結(jié)，國內(nèi)穩(wěn)增長政策空間有望進一步打開，內(nèi)需將呈現(xiàn)復(fù)蘇回暖的態(tài)勢。價格因素對進口增速的貢獻有望提升，對進口增速也相對樂觀，預(yù)計2024年全年進口增速1.7%。
策略：待勢乘時——2024年港股市場投資策略展望。結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境、庫存周期走勢等因素來看，業(yè)績復(fù)蘇確定性較高的行業(yè)，也是資金流入可能性較大的行業(yè)。綜合來看，上漲可能較大的行業(yè)主要有資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、非必需性消費業(yè)；而金融業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)可能存在局部短期機會；能源業(yè)、原材料業(yè)受國際大宗商品價格波動影響較大，但中上游行業(yè)主動補庫趨勢更加明顯后，有望開啟上升行情。
金工：基本面配對交易策略更新，新增國企改革基本面因子。根據(jù)宏觀擇時策略，建議當(dāng)前繼續(xù)超配債券。10月受季節(jié)性因素影響經(jīng)濟基本面復(fù)蘇進程放緩，社融受益于財政發(fā)力，但資金活化程度仍然較低；美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境雙重利好人民幣資產(chǎn)，看好A股“跨年行情”。
地產(chǎn)：2024年度策略：增量的下半程，存量的新征程。展望2024年，房開業(yè)務(wù)端房貸利率有望處于下行通道，購房首付比例維持低位，核心區(qū)域強者恒強。我們認為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升，供給端政策持續(xù)放松或?qū)Σ糠址科螽a(chǎn)生較大邊際影響。我們看好：萬科A、招商蛇口、保利發(fā)展、濱江集團、龍湖集團、金地集團；建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)開發(fā)：綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展；2）優(yōu)質(zhì)物管：華潤萬象生活、中海物業(yè)；3）優(yōu)質(zhì)商業(yè)：大悅城、恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W。
化工：2024年度策略：重視成長確定性機會，探尋景氣向上板塊。內(nèi)外需修復(fù)有望開啟，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會。市場預(yù)期，2024年油價重心有所抬升。我們認為，2024年油價重心或稍有回落，成本端將不再是左右行業(yè)盈利的關(guān)鍵；在內(nèi)外需修復(fù)共振、主動補庫存行情下，2024年化工整體景氣度有望上行，存在結(jié)構(gòu)性行情；建議重點把握成長確定性機會，以及關(guān)注供需邊際變化下的景氣上行機會。
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