>> 國(guó)盛證券-2023Q4信貸經(jīng)理調(diào)研：化債中的信貸-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊業(yè)偉,趙增輝 |
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下半年信貸面臨著新環(huán)境，信貸政策有著較為顯著的變化。一方面，地方政府債務(wù)進(jìn)入化債階段，在此過(guò)程中信貸政策如何配合化債成為關(guān)注焦點(diǎn)；另一方面，信貸政策導(dǎo)向越來(lái)越明確，對(duì)三大工程、房地產(chǎn)等行業(yè)融資支持都需要加大，那么當(dāng)前信貸現(xiàn)實(shí)狀況如何，結(jié)構(gòu)上有何特點(diǎn)，本季度信貸經(jīng)理調(diào)研，幫助我們從一線信貸經(jīng)理角度獲得對(duì)這些問(wèn)題的答案：
一、信貸需求依然偏弱，地產(chǎn)同比跌幅略有收窄，基建增速放緩。我們根據(jù)貸款需求狀況編制的貸款需求指數(shù)顯示，四季度貸款需求指數(shù)持續(xù)下降，從三季度的50.6%降至50.0%，比上年同期的58.3%低8.3個(gè)百分點(diǎn)，是近三年來(lái)的最低水平。顯示實(shí)體融資需求依然疲弱。而分項(xiàng)來(lái)看，房開貸和按揭貸款需求雖然依然在下滑，但政策發(fā)力情況下放緩速度有所收窄。50.0%的信貸經(jīng)理認(rèn)為今年四季度的房開貸需求低于上年同期，這個(gè)比例略低于3季度52.5%的水平。52.1%的信貸經(jīng)理認(rèn)為今年四季度按揭需求低于上年同期，相較于3季度60%的水平同樣跌幅有所收窄。基建信貸需求有所放緩，有39.6%的信貸經(jīng)理認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貸款需求會(huì)低于上年同期，較3季度22.5%的比例有所上升。
二、城中村改造、保障性住房建設(shè)等項(xiàng)目貸款投放力度有待加大，需繼續(xù)觀察。政策要求加大對(duì)城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。根據(jù)對(duì)信貸經(jīng)理的調(diào)研數(shù)據(jù)，僅有6%的信貸經(jīng)理表示已經(jīng)大規(guī)模參與貸款投放；31%表示已經(jīng)有小規(guī)模貸款投放；而48%的信貸經(jīng)理表示正在積極儲(chǔ)備項(xiàng)目，尚未增加融資，15%表示實(shí)施主體融資需求低，尚未參加相關(guān)融資。這顯示城中村改造、保障性住房建設(shè)的金融支持計(jì)劃仍需一定時(shí)間才能充分落地。
三、金融機(jī)構(gòu)對(duì)城投債務(wù)展期在穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中，目前尚未大規(guī)模落地。對(duì)于城投債務(wù)置換，僅有10%信貸經(jīng)理表示已經(jīng)制定了相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，另有48%正在制定過(guò)程中。這顯示城投債務(wù)置換展期依然在推進(jìn)過(guò)程中，目前尚未大規(guī)模落地。背后原因一方面是銀行從穩(wěn)健實(shí)施的角度出發(fā)，另一方面也可能受限于項(xiàng)目資產(chǎn)狀況，以及與地方政府溝通等需要時(shí)間等。從操作來(lái)看，已經(jīng)有不少地區(qū)銀行開始債務(wù)置換，有29%的信貸經(jīng)理表示已經(jīng)進(jìn)行了非標(biāo)置換，有27%的信貸經(jīng)理表示已經(jīng)進(jìn)行了城投債置換。而置換之后利率都會(huì)有不同程度下行，21%信貸經(jīng)理反饋不低于4%，19%反饋不低于3%，有33%表示沒有明確限制。
四、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備有所下降，或有部分明年信貸提前到今年投放，但規(guī)模有限。雖然近期政策要求平滑信貸的投放節(jié)奏，有部分明年的信貸投放可能提前到今年。我們調(diào)研的信貸經(jīng)理大部分反饋前置信貸規(guī)?；蛳鄬?duì)有限。其中有50%的信貸經(jīng)理反饋會(huì)有小部分信貸提前到今年投放，42%的信貸經(jīng)理反饋目前尚無(wú)計(jì)劃。而只有8%的信貸經(jīng)理反饋會(huì)有較大幅度信貸提前到今年釋放。同時(shí)，更多信貸經(jīng)理反饋基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備下降，27%的信貸經(jīng)理認(rèn)為基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備同比小幅下降，而有19%的信貸經(jīng)理認(rèn)為同比顯著下降，僅有4%的信貸經(jīng)理認(rèn)為基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備同比有所增加?？紤]到信貸項(xiàng)目約束，以及資本金和其他資金到位的影響，我們預(yù)計(jì)提前到今年12月投放的信貸規(guī)模應(yīng)該較為有限。
五、個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。個(gè)人貸款方面，69%的信貸經(jīng)理反饋四季度個(gè)人貸款逾期客戶平穩(wěn)，有25%的信貸經(jīng)理反饋逾期客戶增加，只有6%反映下降，顯示個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)依然較高，個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。
六、融資需求不足政策待發(fā)力，期待進(jìn)一步政策。4季度信貸經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示，信貸需求并不強(qiáng)。信貸穩(wěn)定的增長(zhǎng)需要政策進(jìn)一步發(fā)力，這里邊既包含貨幣政策，也包含財(cái)政政策。結(jié)合當(dāng)前融資的現(xiàn)實(shí)約束，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月信貸增長(zhǎng)或相對(duì)平穩(wěn)或略偏弱。而近期信貸政策導(dǎo)向明顯，從目前情況來(lái)看，對(duì)三大工程以及對(duì)房地產(chǎn)的融資支持均需要進(jìn)一步加強(qiáng)。期待進(jìn)一步的政策發(fā)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)結(jié)論有偏差，政策調(diào)整
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