>> 財信證券-可轉債周報：股市延續(xù)調整，轉債估值回升-231211
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍,劉文蓉 |
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二級市場跟蹤。1）轉債跟隨正股下跌。截至12月8日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌2.05%，收于2969.56點；上證轉債周環(huán)比下跌0.12%，收于341.86點；中證轉債周環(huán)比下跌0.21%，收于390.16點；深證轉債周環(huán)比下跌0.37%，收于284.16點。利率債曲線走平。12月8日，1年期國債收于2.38%，周環(huán)比上行4BP；10年期國債收于2.66%，周環(huán)比持平。2）從轉債所屬行業(yè)來看，有色金屬、社會服務、計算機等行業(yè)領漲，周漲幅分別為4.6%、2.18%、1.59%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉債分別為麗島轉債、科達轉債和金鐘轉債，周漲跌幅分別為97.46%、24.62%和23.66%；周漲跌幅排名末三位的轉債分別為中富轉債、福蓉轉債和泰坦轉債，周漲跌幅分別為-22.32%、-16.39%和-15.16%。4）轉債估值回升。截至12月8日，全市場轉股溢價率的中位數(shù)和算術平均數(shù)分別為35.65%和49.95%，周環(huán)比分別上升3.33個百分點和上升3.8個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉債的轉股溢價率均值分別為63.58%、22.82%、18.7%、13.58%、12.8%，周環(huán)比分別上漲2.68、下跌3.86、上漲1.36、上漲3.29、上漲0.63個百分點。
一級市場跟蹤。上周（12.04-12.08）共有1只轉債發(fā)行，為盛航轉債，發(fā)行規(guī)模為7.4億元，所屬行業(yè)為交通運輸。共有1只轉債上市，為麗島轉債，發(fā)行規(guī)模為3億元，所屬行業(yè)為有色金屬。
核心觀點：股市延續(xù)調整，轉債估值回升。從轉債市場的主要驅動力來看，一是權益市場延續(xù)調整，仍在磨底震蕩階段，轉債市場短期難以從股市趨勢性反彈中受益；二是從轉債估值來看，上周除了100-110平價區(qū)間的轉債估值回調，其他價位轉債估值均有所回升，也是支撐上周轉債下跌幅度遠小于正股的原因。中長期來看，受益于股市內外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢，我們對轉債后市整體保持較為樂觀的態(tài)度，但站在當前時點，建議繼續(xù)關注轉債市場的結構性機會。從價格上來看，建議關注絕對價格相對較低、估值調整相對到位的平衡型轉債；行業(yè)配置上，建議主要關注以下幾條主線：1）彈性較大、具備一定進攻性的板塊。建議關注華為產業(yè)鏈、汽車、機器人、消費電子、醫(yī)藥等板塊。2）受益于穩(wěn)增長政策的順周期方向，如家居電器等地產鏈轉債標的和銀行、券商等金融標的。3）風格較為穩(wěn)健的高股息品種和高YTM標的。
風險提示：轉債估值回落風險，股市波動風險。
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