>> 上海證券-轉債周報：政治局會議定調經(jīng)濟，市場情緒有望企穩(wěn)-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大?。?/td>
| 782KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
廖旦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點
轉債行業(yè)景氣度和市場風格：從過去和未來兩個維度來看，電力設備及新能源、電子為持續(xù)增速最快的兩個方向；消費者服務、國防軍工、汽車、綜合金融、計算機、傳媒、機械、綜合等預測景氣度占優(yōu)。市場風格“雙低”占優(yōu)。
市場復盤：1)行業(yè)表現(xiàn)：日常消費品(1.05%)公用事業(yè)(0.99%)金融(-0.02%)信息技術(-0.17%)工業(yè)(-0.35%)能源(-0.42%)材料(-0.48%)可選消費(-0.56%)醫(yī)療保健(-0.65%)；2)加權方式：等權(-0.47%)加權(-0.16%)；3)評級表現(xiàn)：AAA(0.09%) AA+(-0.14%) AA(-0.40%) AA-及以下(-0.52%)；4)風格表現(xiàn)：高價(-0.63%)中價(-0.37%)低價(0.05%)大盤(0.15%)中盤(-0.26%)小盤(-0.60%)雙低(-0.13%)
條款跟蹤：正在贖回中轉債：中銀轉債、勝達轉債、法本轉債、多倫轉債、大業(yè)轉債；即將觸發(fā)贖回：超達轉債、巨星轉債、飛凱轉債、華源轉債、普利轉債、精測轉2、長久轉債、深科轉債；即將觸發(fā)下修：廣電轉債、藍曉轉02、強聯(lián)轉債、威唐轉債、福立轉債、天箭轉債、中裝轉2、大豐轉債、全筑轉債、翔港轉債、眾和轉債等
海外方面，美國勞動力市場強勁，快速降息觀點受到質疑。11月新增非農就業(yè)人口19.9萬，市場預期值為19萬，前值15萬。美國11月失業(yè)率降至3.7%，預期為3.9%。就業(yè)人口比重上升0.3個百分點至60.5%，勞動力參與率升至62.8%，前值為62.7%，該指標自8月以來變化不大。對通脹來說較為關鍵的指標平均時薪環(huán)比增長0.4%，超市場預期的0.3%，同比增長4%，持平預期。FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場預期到明年3月美聯(lián)儲累計降息25個基點的概率分別為43.2%，較12月1日的55.12%有所下降。
CPI有所下降，核心CPI保持穩(wěn)定。從環(huán)比看，CPI下降0.5%。環(huán)比下降主要是天氣偏暖農產(chǎn)品供應充足、國際油價下行和出行等服務消費需求季節(jié)性回落影響。從同比看，CPI下降0.5%。同比降幅比上月擴大0.3個百分點，主要是能源價格同比由漲轉降，對CPI同比的下拉影響比上月增加0.19個百分點所致。
政治局會議定調明年經(jīng)濟工作。會議指出，積極的財政政策要適度加力、提質增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。要增強宏觀政策取向一致性，加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導。要以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平。要著力擴大國內需求，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。要深化重點領域改革，為高質量發(fā)展持續(xù)注入強大動力。要擴大高水平對外開放，鞏固外貿外資基本盤等。
轉債配置方面，建議關注三條主線：一是具備廣泛應用前景和替代空間的新科技領域，如AI、人形機器人、華為產(chǎn)業(yè)鏈等；二是積極布局擴內需空間大、見效快的領域；三是轉股溢價率較低且受益于正股年底估值切換的轉債標的以及次新板塊的挖掘機會。
風險提示
全球宏觀經(jīng)濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預期風險；政策風險；模型風險
|
|
