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主要觀點
　　轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風(fēng)格：從過去和未來兩個維度來看，電力設(shè)備及新能源、電子為持續(xù)增速最快的兩個方向；消費者服務(wù)、國防軍工、汽車、綜合金融、計算機、傳媒、機械、綜合等預(yù)測景氣度占優(yōu)。市場風(fēng)格“雙低”占優(yōu)。
　　轉(zhuǎn)債一級市場分析：過去一周（2023年11月06日-2023年11月10日）發(fā)行的轉(zhuǎn)債有金鐘轉(zhuǎn)債和信測轉(zhuǎn)債。待發(fā)行可轉(zhuǎn)債企業(yè)覆蓋建筑、機械、輕工、醫(yī)藥等10個行業(yè)。從單支債券發(fā)行規(guī)模來看，東南網(wǎng)架的發(fā)行規(guī)模最大，為20億元；發(fā)行規(guī)模最小的金現(xiàn)代為2.03億元。建筑行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大，共36.91億元。
　　轉(zhuǎn)債二級市場分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)和權(quán)益指數(shù)均上漲。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周漲幅為0.54%，萬得全A指數(shù)周漲幅為1.06%。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉(zhuǎn)債中有24個上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前5的行業(yè)有房地產(chǎn)、傳媒、有色金屬、家電和計算機。周漲幅前十個券主要分布在醫(yī)藥等行業(yè)。目前強贖觸發(fā)進度過半的轉(zhuǎn)債共5支，市場目前修正條款觸發(fā)進度已達到或超過50%的轉(zhuǎn)債共18支，其中7支修正觸發(fā)進度已經(jīng)到達或超過80%。
　　海外方面，美聯(lián)儲表態(tài)偏“鷹”，市場預(yù)期12月加息概率上升。鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲會繼續(xù)謹(jǐn)慎行動，以便“同時應(yīng)對受幾個月良好數(shù)據(jù)誤導(dǎo)的風(fēng)險，以及過度收緊的風(fēng)險”。穆迪將美國政府的評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，并維持長期發(fā)行人和優(yōu)先無擔(dān)保評級為“Aaa”。芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲在12月維持現(xiàn)有利率區(qū)間在5.25%-5.5%概率為90.9%，加息25個基點概率為9.1%，較前一周邊際提升。
　　物價水平有所回落。2023年10月份，全國居民消費價格同比下降0.2%。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村下降0.5%；食品價格下降4.0%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降1.1%，服務(wù)價格上漲1.2%。1—10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.4%。10月份，全國居民消費價格環(huán)比下降0.1%。PPI方面，2023年10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.6%，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.7%，環(huán)比上漲0.2%。
　　貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。潘功勝強調(diào)，下一階段，貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系，為穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)、維護國際收支平衡營造良好的貨幣金融環(huán)境。
　　產(chǎn)業(yè)方面，消費電子或景氣度復(fù)蘇。三季度國內(nèi)手機出貨量為6670萬部，較二季度（6570萬部）實現(xiàn)環(huán)比增長。10月手機出口增速從7.1%大幅回升至21.8%，創(chuàng)下一年來最高增速。
　　轉(zhuǎn)債配置方面，建議關(guān)注三條主線：一是具備廣泛應(yīng)用前景和替代空間的新科技領(lǐng)域，如AI、人形機器人、華為產(chǎn)業(yè)鏈等；二是估值較低、景氣度有好轉(zhuǎn)跡象的消費電子板塊；三是債券余額大、評級高、信用資質(zhì)較好、純債YTM為正的“百元”轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險提示
　　全球宏觀經(jīng)濟失速風(fēng)險；市場價格波動風(fēng)險；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；模型風(fēng)險