>> 國(guó)信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第19期)：理財(cái)子規(guī)模企穩(wěn)回升，債基久期持續(xù)下降-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
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主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模企穩(wěn)回升，主要源于現(xiàn)金管理型產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)，固定收益類、權(quán)益類、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮；債券型基金久期回落；理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值環(huán)比微增，破凈率環(huán)比上升；保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品周凈值環(huán)比下降，周回報(bào)率下降。本周將公布11月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)11月經(jīng)濟(jì)改善，宏觀基本面穩(wěn)中向好利空債市，固收類資管產(chǎn)品凈值將面臨下行壓力。
本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比回升。截至2023年12月10日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.80萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.61%。從不同類型理財(cái)子來(lái)看，國(guó)有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.54%、+0.76%、+0.27%、-1.81%、+3.25%。
封閉式和開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比微增。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來(lái)看，截至12月10日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降0.15%。其中1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.67%、+0.92%，6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.32%、-0.11%、-0.18%。從不同運(yùn)作模式來(lái)看，本周開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.48萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.64%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.33萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.49%。
現(xiàn)金管理型產(chǎn)品規(guī)模上升，固定收益類、權(quán)益類、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至12月10日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降0.19%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+2.15%、-0.53%、-1.69%。
理財(cái)產(chǎn)品破凈率上升。從凈值變化來(lái)看，截至12月10日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.037，環(huán)比下降0.03%；累計(jì)凈值為1.040，環(huán)比上升0.01%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來(lái)看，單位凈值為1.042，環(huán)比下降0.02%；累計(jì)凈值1.046，環(huán)比變化0.00%。理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值破凈率為5.86%，較上周上升0.63個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)凈值破凈率為5.91%，較上周上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。
債券型基金久期持續(xù)回落。截至12月10日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.69萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.39%，其中中長(zhǎng)期純債型基金環(huán)比上升0.53%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見(jiàn)附錄。從近一周情況來(lái)看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.29年，處在近一年10%-25%歷史分位。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率下降，凈值環(huán)比下降。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來(lái)看，截至12月10日，單位凈值為1.048，環(huán)比下降0.16%；累計(jì)凈值為1.145，環(huán)比下降0.14%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來(lái)看，截至12月10日，本周回報(bào)率為-0.15%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為-0.16%、-0.06%、+0.19%、+2.16%、+3.14%、+9.19%、+24.21%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)帶來(lái)不確定性，監(jiān)管政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)影響等。
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