>> 華泰期貨-鋅周報：礦端供應偏緊，鋅價維持震蕩-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 571KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
近期隨著進口窗口開啟，進口鋅錠流入量有所增加，但國內(nèi)礦端偏緊格局下加工費延續(xù)低位，疊加鋅錠低庫存格局延續(xù)，對鋅價存一定支撐，關(guān)注市場情緒的變化，建議以高拋低吸思路對待。
投資邏輯
■市場分析
本周鋅價震蕩為主。宏觀方面，美聯(lián)儲在12月會議上決定將基準利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場預期，疊加國內(nèi)社融數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，海內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)好提振市場信心。截至12月15日當周，倫鋅價格較上周變動+5.94%至2531.5美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動+0.31%至20790元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-15.75美元/噸變動至4.25美元/噸。
供應方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費較上周持平為4450元/金屬噸，國內(nèi)礦端供應維持偏緊格局。SMM進口鋅精礦周度加工費較上周持平為90美元/干噸。礦端方面，據(jù)SMM統(tǒng)計，11月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量小幅下降至32.67萬噸，受北方礦山季節(jié)性減停產(chǎn)等因素影響，預計12月鋅精礦產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，國內(nèi)礦端維持偏緊格局，加工費延續(xù)低位。冶煉方面，目前煉廠短期開工暫未受礦端供應影響，生產(chǎn)以消耗庫存為主，部分市場鋅錠現(xiàn)貨貨源偏緊，但近期隨著進口窗口的開啟，進口鋅錠流入國內(nèi)市場，需關(guān)注進口鋅錠的沖擊。
消費方面：周內(nèi)北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)基本結(jié)束，企業(yè)恢復正常開工，鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲2.41%至64.47%；壓鑄鋅合金企業(yè)前期訂單基本交完，新增訂單數(shù)量較少，開工率較上周下降0.89%至45.84%；氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降0.7%至57.7%，企業(yè)部分逢低備貨為主，受消費淡季影響新訂單較少。
庫存：根據(jù)SMM，截至12月15日當周，國內(nèi)鋅錠庫存7.71萬噸，較此前一周-0.52萬噸。其中上海地區(qū)進口鋅錠到貨增加；廣東地區(qū)到貨較少，庫存下降明顯；天津地區(qū)下游企業(yè)逢低補庫提貨為主。LME鋅庫存較上周-8500噸至210050噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變化超預期
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