>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)周報：國聯(lián)股東資質(zhì)獲批，持續(xù)關(guān)注金融供給側(cè)改革；全年財險COR有望環(huán)比優(yōu)化-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
1685KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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券商：本周券商板塊下跌0.29%，跑贏大盤1.42pct。個股表現(xiàn)：國聯(lián)+6.6%、國君+1.7%、方正+0%、興業(yè)-0.2%、廣發(fā)-0.2%、華泰-0.5%、中金-1.2%、東財-1.3%、東方-1.6%、中信-2.3%。
本周五國聯(lián)證券發(fā)布公告，證監(jiān)會已核準(zhǔn)控股股東無錫國聯(lián)集團成為民生證券的主要股東，對國聯(lián)集團受讓的30.3%的股權(quán)無異議。以2022年業(yè)務(wù)收入計算，若雙方進(jìn)一步合并，國聯(lián)投行業(yè)務(wù)收入有望提升至20.8億元，行業(yè)排名由31名提升至第7名，明顯彌補投行業(yè)務(wù)短板，提升業(yè)務(wù)能力，更好的賦能無錫市經(jīng)濟發(fā)展。不過，由于目前國聯(lián)集團持有民生證券30.3%的股權(quán)，民生證券股東較為分散，后續(xù)雙方合并推進(jìn)進(jìn)展尚待觀察。
此外，市場可能因此對其他具備并購預(yù)期的標(biāo)的存在更進(jìn)一步的展望，包括方正證券、浙商證券，以及其他市場推測可能存在并購預(yù)期的標(biāo)的。其中方正證券，由于去年12月19日監(jiān)管發(fā)布公告，要求一年內(nèi)上報整合方案，市場可能據(jù)此推測今年12月18日公司將公布整合方案。但是我們認(rèn)為上報方案可能不等于公開方案，該方案可能不屬于強制公開的事項，市場可能需對此抱有合理預(yù)期。
長期來看，持續(xù)聚焦金融供給側(cè)改革，推薦：方正證券、中信證券、中金公司（H）、華泰證券、國聯(lián)證券、招商證券、國泰君安；建議關(guān)注：浙商證券、中國銀河、申萬宏源、海通證券。
保險：本周保險指數(shù)下跌0.86%，跑贏大盤0.85pct。保險個股表現(xiàn)分化，友邦+6.34%，太保+0.69%，太平+0.45%，財險+0.23%，新華-0.13%，平安1.02%，人保-1.83%，國壽-2.00%。十年期中債國債到期收益率2.62%，較上周-4bp。近期，北京等地出現(xiàn)降雪天氣，導(dǎo)致理賠報案數(shù)量較往常有所增長。截至12月15日上午8時，北京轄內(nèi)財險行業(yè)累計收到因暴雪寒潮天氣造成的保險報案5389件，初步估損金額為4912.52萬元。降雪造成的保險賠付包括車險、農(nóng)險、意健險等，其中主要影響車險，如車輛在雪地路面打滑不慎發(fā)生碰撞，室外停放遭受落物打擊等。針對于此，金融監(jiān)管部門要求各保險機構(gòu)啟用綠色通道，快賠快處。今年以來，主要受到三季度杜蘇芮、?？麖娕_風(fēng)極端天氣影響，財險行業(yè)賠付率上行明顯。中保協(xié)于近日發(fā)布《財產(chǎn)保險重大災(zāi)害事故理賠服務(wù)規(guī)范（試行）》和《車險大災(zāi)理賠指引（臺風(fēng)暴雨洪澇災(zāi)害）（試行）》，引導(dǎo)行業(yè)增強理賠服務(wù)規(guī)范性。此外，由于惡性競爭抬頭，今年費用率亦有所上行，但近期由于監(jiān)管收緊與主動引導(dǎo)，行業(yè)內(nèi)費用率已經(jīng)呈現(xiàn)下行趨勢。我們認(rèn)為，目前來看暴雪寒潮天氣造成的理賠影響符合季節(jié)性規(guī)律，全年綜合成本率仍有望較三季度有所優(yōu)化。展望明年及更長時間維度，財產(chǎn)險公司精細(xì)化的風(fēng)險管理能力是綜合成本率的核心決定要素，并通過roe影響pb估值中樞的位置。人身險方面，監(jiān)管收緊背景下各公司著眼收官，并在隊伍培訓(xùn)、產(chǎn)品供給、客戶需求摸查等方面為開門紅做準(zhǔn)備。當(dāng)前各家公司PEV估值為：1.40（友邦H）、0.60（國壽）、0.47（平安）、0.42（太保）、0.35（新華）。推薦順序：國壽、太保、新華、平安、友邦H、中國人保，關(guān)注：中國財險。
市場回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)下行，滬深300下跌1.70%，上證綜指下跌0.91%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.31%。本周滬深兩市A股日均成交額8023.12億元，較上周下降7.54%；本周兩融余額16733.60億元，較上周上升0.33%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動。
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