>> 西部證券-證券行業(yè)上市公司分紅指引及回購新規(guī)點評：分紅回購新規(guī)落地，提振市場信心-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 284KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
周雅婷 |
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事件：12月15日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》及《上市公司股份回購規(guī)則》兩項文件。滬深證券交易所同步修改完善相關(guān)配套規(guī)則，明確操作性要求。
鼓勵上市公司加大分紅力度，提高投資者回報?！渡鲜泄粳F(xiàn)金分紅指引》修訂的主要內(nèi)容包括：1）明確鼓勵現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動提高分紅水平?，F(xiàn)階段主要對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關(guān)注，督促提高分紅水平，專注主業(yè)；2）簡化中期分紅程序，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利；3）加強對超出能力分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。強調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報和公司發(fā)展需要；并對資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳，存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點監(jiān)管關(guān)注。持續(xù)穩(wěn)定的分紅有助于增強投資者回報，同時也有助于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率。2023年截至11月末，A股分紅總額共計2.1萬億元，分紅家數(shù)占比65.7%，股息率3.04%。
提升回購便利度，促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展?！渡鲜泄竟煞莼刭徱?guī)則》修訂的主要內(nèi)容包括：1）提高股份回購便利度，將觸發(fā)條件之一“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“累計達到20%”，并增設(shè)“股票收盤價格低于最近一年最高收盤價格50%”的護盤型回購條件；2）進一步健全回購約束機制，取消每日回購股份的數(shù)量限制，鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排并加大回購的事中事后監(jiān)管。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月15日，共有1320家A股公司回購，累計回購股數(shù)84.92億股，回購金額876億元。監(jiān)管鼓勵上市公司依法合規(guī)運用回購工具，積極回報投資者，有助于進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護公司投資價值。
投資建議:股份回購和現(xiàn)金分紅在活躍資本市場、提振投資者信心方面有著積極作用。現(xiàn)金分紅和股份回購是海外成熟資本市場增強中長期投資價值的重要手段。證監(jiān)會推出相關(guān)政策有助于進一步引導(dǎo)中長期價值投資，切實提升投資者獲得感，維護資本市場穩(wěn)定運行。市場風(fēng)險偏好有望改善。重申券商板塊投資價值，推薦綜合優(yōu)勢強的頭部券商和擁有并購重組預(yù)期的券商。推薦中國銀河、中信證券、華泰證券、國聯(lián)證券，建議關(guān)注浙商證券、方正證券。
風(fēng)險提示：資本市場改革進度不及預(yù)期、政策落地效果不及預(yù)期、市場大幅波動。
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