>> 浙商證券-債券市場專題研究：一級發(fā)行，同業(yè)存單到期壓力緩釋-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢 |
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核心觀點
過去一周同業(yè)存單供給放量，凈融資轉(zhuǎn)正，到期壓力緩釋，MLF超額續(xù)作背景下同業(yè)存單收益率或進一步下行。
過去一周：銀行同業(yè)存單供給放量，凈融資轉(zhuǎn)正
過去一周（2023年12月11日-2023年12月17日）：（1）國債供給量增長，3M國債市場需求偏強，中長期國債需求尚可；（2）地方債供給收縮，資金面寬松背景下地方債發(fā)行利差小幅收窄，截止2023年12月11日發(fā)行10Y地方債利差為23BP，處于2020年以來50%分位數(shù)，仍具備一定配置價值；（3）銀行同業(yè)存單滾續(xù)需求偏強，到期壓力之下供給大幅抬升至8248億，主要供給期限為3M，凈融資轉(zhuǎn)正。
未來一周：國債集中供給，地方債發(fā)行進入尾聲，同業(yè)存單到期壓力緩釋
未來一周（2023年12月18日-2023年12月24日）：（1）依據(jù)財政部公布的四季度國債發(fā)行計劃，國債預(yù)計集中供給，總量預(yù)計小幅抬升至3970億，各期限結(jié)構(gòu)均衡，到期壓力緩釋；（2）地方債主要供給區(qū)域為湖北122億、海南100億、遼寧37億、黑龍江18億、青海10億，年內(nèi)地方債發(fā)行預(yù)計進入尾聲；（3）暫無政金債公告發(fā)行；（4）同業(yè)存單到期壓力緩釋，未來兩周到期規(guī)模分別為5103億、5475億，到期壓力緩釋及MLF超額續(xù)作背景下同業(yè)存單收益率或進一步下行。
風險提示
利率債實際發(fā)行與原計劃不符；政府債發(fā)行量超預(yù)期；同業(yè)存單發(fā)行量超預(yù)期。
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